A oferta conjunta apresentada pela TIM, Vivo e Claro para a compra do segmento móvel da Oi deve ter as ações da TIM como as principais beneficiárias do eventual acordo. Isso porque, segundo avaliam os analistas Luis Azevedo e Silvio Dória, da Safra Corretora, o segmento móvel é mais relevante na TIM do que em suas concorrentes.

Em relatório, eles explicam que cerca de 95% dos resultados da companhia são provenientes deste segmento. Já a Vivo possui 65% de suas receitas atreladas ao segmento móvel.

Ainda assim, ambas possuem recomendação de compra pelos nossos analistas. As ações da TIM contam com preço-alvo de R$ 19,00, e as da Vivo, de R$ 56,00. Vale lembrar que a Claro não é uma empresa de capital aberto.

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No último relatório de atualização da TIM, divulgado em março, os analistas haviam rodado um exercício considerando a compra de 60% da unidade móvel da Oi — a proposta atual deve considerar uma fatia menor, dada a entrada da Claro no consórcio. Na ocasião, incorporando a base de clientes e receitas da Oi, nossos analistas identificaram que o negócio poderia gerar cerca de R$ 3,7 bilhões ao valor justo de mercado da TIM.

Já em relação à Vivo, a última avaliação era de que o segmento móvel da Oi poderia adicionar cerca de R$ 1,3 bilhão ao valuation da empresa, o que traria impactos positivos ao EBITDA da companhia.

Entrada da Claro no consórcio

“Acreditamos que a entrada da Claro no consórcio (a principal notícia aqui) é positiva, uma vez que deve reduzir a concorrência em torno dos ativos móveis da Oi e elevar a chance de o negócio ser fechado, pois deve mitigar possíveis resistências do Cade”, escrevem em relatório.

Nossos analistas ainda destacam que a redução do número de operadoras móveis no país — de 4 para 3 — representa um impacto “extremamente positivo” para todo o setor, visto que torna o ambiente competitivo mais saudável no longo prazo. Eles ponderam, ainda, que nos últimos anos as empresas de telecomunicações brasileiras não apresentaram retornos elevados, o que atribuem ao acirrado ambiente competitivo. 

Em relatório, os analistas consideram que a consolidação do setor é o principal impulso para as ações do setor de telecomunicações brasileiro.

A operação

No último sábado (18), TIM, Vivo e Claro apresentaram uma oferta conjunta para a aquisição do segmento móvel da Oi.

Embora o valor dessa proposta não tenha sido divulgado, os analistas da Safra Corretora estimam que será próximo dos R$ 15 bilhões, valor mínimo proposto pela Oi em junho deste ano, quando a companhia divulgou seus planos de recuperação para os resultados negativos que vinha apresentando.

Os analistas da Safra Corretora estimam que a operação móvel da Oi tenha receita líquida de aproximadamente R$ 7,5 bilhões a R$ 8,0 bilhões, e uma base de 34 milhões de clientes, que representam cerca de 16% do mercado brasileiro.