O BTG Pactual (BPAC11) apresentou bons números no resultado do 3T22, com lucro líquido ajustado de R$ 2,3 bilhões, +28% A/A e +6% T/T, representando um ROAE de 22%.

Destacamos o desempenho nas divisões Corporate Lending e Sales & Trading, e um bom crescimento sequencial nas Divisões Wealth Management e Juros & Outros.

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O faturamento veio muito robusto, mesmo com uma contribuição menor do Investment Banking.

A receita líquida total do BTG Pactual atingiu R$ 4,756 bilhões, um aumento de +24% A/A e +5% T/T, impulsionado principalmente por Asset & Wealth Management (+40% A/A e +60% A/A, respectivamente), Corporate Lending (+46% A/A) e Juros e outros (quase 3x superiores ao ano anterior), compensando IB (-28% A/A). Sales & Trading superou nossas expectativas (em +12%), crescendo em bases comparáveis muito difíceis.

A receita da divisão Sales & Trading atingiu R$ 1,3 bilhão, +6% A/A e +6% T/T, principalmente pela maior contribuição da franquia de clientes institucionais do BTG, beneficiada pela atividade dos clientes (baseada em taxas e fluxos) e volatilidade do mercado em o período.

Em suma, o BTG Pactual continua apresentando resultados muito fortes, com desempenho consistente em quase todas as linhas de negócios, compensando o forte efeito da base difícil de comparação nas divisões de Investment Banking e Sales & Trading.

Assim, reiteramos nossa classificação de Compra e mantemos o BTG Pactual como uma de nossas principais escolhas no setor bancário, pois ainda vemos o banco bem posicionado para registrar crescimento de lucro de dois dígitos nos próximos anos (CAGR22-25e de 12%).

Também vemos o BTG como uma história de crescimento interessante para o setor bancário brasileiro, dada a boa execução do banco e diversificação diferenciada em várias unidades de negócios.

Vale a pena investir em BPAC11?

  • Líder em corporate e investment banking na América Latina, com forte presença em Sales and Trading, Asset e Wealth Management;
  • Pode aumentar a presença nos segmentos de varejo de alta renda;
  • Negócio muito diversificado, desde vendas e negociação até gerenciamento de patrimônio, o que permite ao banco explorar oportunidades de vendas cruzadas em toda a sua base de clientes;
  • Modelo de negócios mais baseado em taxas de serviço, que exigem menor alocação de capital (que crédito) e proporcionam retornos mais altos;
  • Plataforma digital de rápido crescimento pode acelerar o crescimento e agregar valor ao valuation atual do banco;
  • Expansão da presença digital via crescimento inorgânico; e
  • Remuneração agressiva baseada no modelo de parceria.

Quais os riscos ao investir em BPAC11?

  • Condições macroeconômicas podem trazer volatilidade em segmentos IB (especialmente M&A e ECM);
  • Concorrência ainda acirrada de outros bancos;
  • Risco de execução, especialmente em divisões com maior crescimento esperado, como Wealth management, que incorpora a plataforma de investimentos e banco digital do BTG;
  • Mudanças regulatórias; e
  • Disrupção tecnológica.

Sobre o BTG Pactual (BPAC11)

O Banco BTG Pactual é um banco de investimento e gestor de ativos e fortunas, com posição dominante no Brasil, tendo estabelecido uma bem sucedida plataforma internacional de investimentos e distribuição.

Foi fundado em 1983 e, desde então, tem operado como uma partnership meritocrática. O Banco BTG Pactual está organizado nas seguintes áreas de negócios: Investment Banking, Corporate Lending, Sales and Trading, Asset Management, Wealth Management e Participations.

Ações BTG Pactual (BPAC11)

IMPORTANT GENERAL DISCLOSURES Este relatório tem caráter meramente informativo e não constitui oferta de compra ou de venda de títulos ou valores mobiliários ou de instrumentos financeiros de quaisquer espécies ou de participação em qualquer estratégia de negociação. As informações expressas neste documento são obtidas de fontes públicas disponíveis até a data da sua elaboração pela equipe de Análises Gráficas da Safra Corretora, e são consideradas seguras. A Safra Corretora ou qualquer de suas afiliadas não garante, expressa ou implicitamente, a completude, confiabilidade ou exatidão de tais informações, nem este relatório pretende ser uma base de dados e informações completa ou resumida sobre os títulos ou valores mobiliários, instrumentos financeiros, mercados ou produtos aqui referidos. A Safra Corretora não tem obrigação de atualizar, modificar ou alterar este relatório, tampouco de comunicar o leitor deste relatório, salvo quando deixar de cobrir qualquer das empresas analisadas neste relatório. As opiniões, estimativas, informações e projeções aqui expressas constituem a opinião do analista no momento em que emitiu o presente relatório e podem ser alteradas sem qualquer aviso. Preços e disponibilidade dos instrumentos financeiros são apenas indicativos e estão sujeitos a alterações, independentemente de qualquer aviso. Os instrumentos discutidos nesse relatório podem não ser adequados a todos os investidores. Este relatório não considera objetivos de investimento, situação financeira e patrimonial ou interesses particulares de qualquer investidor. Os investidores devem obter ou realizar análise independente, considerando sua situação financeira e seus objetivos de investimento, antes de tomar uma decisão de investimento. Investimentos em títulos e valores mobiliários envolvem riscos, razão pela qual não há garantia de rentabilidade ou lucratividade de qualquer espécie. Os resultados obtidos com investimento em instrumentos financeiros podem variar e seu preço ou valor, direta ou indiretamente, pode subir ou descer. O desempenho passado não é necessariamente indicativo de resultados futuros. A Safra Corretora ou qualquer empresa do Grupo Safra não pode ser responsabilizada por danos diretos, indiretos, consequentes, reivindicações, custos, perdas ou despesas decorrentes da decisão de investimento em títulos e valores mobiliários, esteja esta decisão lastreada ou não nas recomendações expressas neste relatório. Os riscos em investimentos dessa natureza podem implicar, conforme o caso, na perda integral do capital investido ou, ainda, na necessidade de aporte suplementar de recursos. 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