A projeção do Safra para o IPCA de 2021 foi revisada de 9,0% para 9,4%, em razão das recentes supresas de alta na inflação. Para 2022, a previsão aumentou de 4,0% para 4,1%.

A deterioração no cenário inflacionário sustenta um cenário com juros mais altos. Nesse sentido, o Comitê de Política Monetária (Copom) elevou ontem a Selic em 1,5 ponto porcentual, para 7,75% ao ano. O comunicado indicou que o ritmo do ajuste continuará o mesmo na próxima reunião.

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Os membros do comitê incluiram um comentário sobre as contas públicas, ressaltando os questionamentos recentes quanto ao arcabouço fiscal e o risco de desancoragem das expectativas de inflação. Assim, aumentaria a probabilidade de, no cenário alternativo, as projeções de inflação ficarem acima das apresentadas no cenário-base.

Portanto, o Safra espera uma nova alta de 1,5 ponto em dezembro, seguida de uma elevação final de 1 ponto na reunião de fevereiro do próximo ano, levando a Selic para o nível de 10,25% no primeiro trimestre de 2022.

Vale lembar que a divulgação da Ata do Copom na próxima quarta-feira deverá trazer informações adicionais e mais aprofundadas sobre as projeções e balanço de riscos do Banco Central.

Por conta do impacto negativo no crescimento, diante de uma perspectiva de juros mais altos, revisamos ainda a projeção de PIB para crescimento de apenas 0,6% em 2022 (ante 1,1% anteriormente).

Para este ano de 2021, reafirmamos nossa expectativa de crescimento de 4,8%.