A Even (EVEN3) está posicionada para o longo prazo, pois precisa estar estruturada para ter um bom desempenho em ciclos positivos sem perder muita rentabilidade em ciclos negativos.
Para mitigar alguns dos riscos, a Even lança empreendimentos principalmente em áreas que conhece, com foco na aquisição de terrenos por meio de permuta e mantendo uma das estruturas de G&A mais enxutas do mercado.
A estratégia foi detalhada durante reunião com executivos da Even, representados por Marcelo Dzik (CFO) e Tiago Krall (Diretor de RI).
A administração destacou a posição de caixa líquido da empresa de 1% do patrimônio líquido, o que protege a empresa de potenciais crises macroeconômicas.
Primeiro secrestre de 2023
O forte desempenho das vendas de estoques no primeiro trimestre de 2023, aliado à melhoria das perspectivas econômicas, contribuíram para a aquecida atividade de lançamentos no segundo trimestre.
A empresa lançou três empreendimentos em São Paulo com R$ 773 milhões de VGV (% Even), atingindo R$ 970 milhões no primeiro semestre de 2023.
Enquanto isso, os executivos destacaram o bom desempenho de vendas do empreendimento Madre lançado na região da Moóca, que já vendeu cerca de 80% de suas unidades.
Pipeline de lançamentos
Desde 2015, a Even elabora um índice interno de confiança do consumidor, que teve seu pico em junho, tranquilizando a empresa sobre seus futuros lançamentos. Dessa forma, a empresa poderá lançar quatro empreendimentos adicionais no 2S23:
- (i) Manuel da Nóbrega (R$ 173 milhões);
- (ii) Sabiá (R$ 748 milhões);
- (iii) primeira fase do Faena (~R$ 400 milhões); e
- (iv) Alameda Franca (R$ 194 milhões) por meio da parceria com a RFM, atingindo potencialmente a inspiradora marca de R$ 2,3 bilhões (% Even) lançada em São Paulo em 2023 (+178% A/A).
Adicionalmente, a Even possui um landbank (ex Melnick) de R$ 5,0 bilhões em VGV, concentrado principalmente em regiões de alto padrão premium de São Paulo.
Os executivos destacaram o alto potencial dos empreendimentos Faena e Real Parque, que respondem por R$ 1,7 bilhão em VGV, com a primeira fase do Faena potencialmente lançada no 4T23, enquanto o empreendimento Real Parque deverá ser lançado em 2024.
Em suma, reforçamos a nossa classificação de compra para a EVEN3 devido à sua estratégia de longo prazo e valuation atrativo de 0,7x P/VP para 2024E.
Além disso, acreditamos que o balanço patrimonial sólido e a estrutura mais enxuta da Even devem sustentar qualquer vento macro contra até o início do próximo ciclo positivo.
Vale a pena investir em EVEN3?
- Redução das taxas de hipoteca de longo prazo por bancos públicos e privados;
- Aumento na velocidade de vendas de estoque;
- Redução no nível de cancelamentos;
- Redução de despesas gerais e administrativas.
Quais os riscos ao investir em EVEN3?
- Dificuldades em adquirir novos terras para promover seus futuros lançamentos;
- Uma mudança na tendência atual de queda dos juros;
- Nível de restrição dos bancos comerciais na concessão de crédito imobiliário;
- Atraso superior ao esperado na recuperação da economia e do emprego.
Sobre a Even (EVEN3)
A Even atua há mais de 40 anos no setor imobiliário e é uma das maiores incorporadoras e construtoras da região metropolitana de São Paulo. Está presente, prioritária e estrategicamente, nas cidades de São Paulo, Rio de Janeiro e Porto Alegre.
A Even atua de forma verticalizada, executando todas as etapas do desenvolvimento de seus empreendimentos, desde a prospecção do terreno, incorporação imobiliária e vendas, até a construção do empreendimento.
Listada na B3, a Even tem suas ações negociadas sob o ticker EVEN3.
Abra sua conta no Banco Safra.
IMPORTANT GENERAL DISCLOSURES Este relatório tem caráter meramente informativo e não constitui oferta de compra ou de venda de títulos ou valores mobiliários ou de instrumentos financeiros de quaisquer espécies ou de participação em qualquer estratégia de negociação. As informações expressas neste documento são obtidas de fontes públicas disponíveis até a data da sua elaboração pela equipe de Análises Gráficas da Safra Corretora, e são consideradas seguras. A Safra Corretora ou qualquer de suas afiliadas não garante, expressa ou implicitamente, a completude, confiabilidade ou exatidão de tais informações, nem este relatório pretende ser uma base de dados e informações completa ou resumida sobre os títulos ou valores mobiliários, instrumentos financeiros, mercados ou produtos aqui referidos. A Safra Corretora não tem obrigação de atualizar, modificar ou alterar este relatório, tampouco de comunicar o leitor deste relatório, salvo quando deixar de cobrir qualquer das empresas analisadas neste relatório. As opiniões, estimativas, informações e projeções aqui expressas constituem a opinião do analista no momento em que emitiu o presente relatório e podem ser alteradas sem qualquer aviso. Preços e disponibilidade dos instrumentos financeiros são apenas indicativos e estão sujeitos a alterações, independentemente de qualquer aviso. Os instrumentos discutidos nesse relatório podem não ser adequados a todos os investidores. Este relatório não considera objetivos de investimento, situação financeira e patrimonial ou interesses particulares de qualquer investidor. Os investidores devem obter ou realizar análise independente, considerando sua situação financeira e seus objetivos de investimento, antes de tomar uma decisão de investimento. Investimentos em títulos e valores mobiliários envolvem riscos, razão pela qual não há garantia de rentabilidade ou lucratividade de qualquer espécie. Os resultados obtidos com investimento em instrumentos financeiros podem variar e seu preço ou valor, direta ou indiretamente, pode subir ou descer. O desempenho passado não é necessariamente indicativo de resultados futuros. A Safra Corretora ou qualquer empresa do Grupo Safra não pode ser responsabilizada por danos diretos, indiretos, consequentes, reivindicações, custos, perdas ou despesas decorrentes da decisão de investimento em títulos e valores mobiliários, esteja esta decisão lastreada ou não nas recomendações expressas neste relatório. Os riscos em investimentos dessa natureza podem implicar, conforme o caso, na perda integral do capital investido ou, ainda, na necessidade de aporte suplementar de recursos. Nenhuma parte deste documento poderá ser reproduzida, distribuída ou copiada, no todo ou em parte, para qualquer finalidade, sem o prévio consentimento por escrito da Safra Corretora. Informações adicionais relativas às companhias ora analisadas neste relatório poderão ser prestadas mediante solicitação. ANALYST O(s) analista(s) responsável(is) pela elaboração do presente relatório declara(m) que as opiniões aqui expressas refletem única e exclusivamente seu ponto de vista e opiniões pessoais, e foi produzido de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Safra Corretora. A opinião do analista, por ser pessoal, pode diferir da opinião constante dos relatórios eventualmente emitidos por outros analistas, pela Safra Corretora e/ou por suas afiliadas e subsidiárias. A remuneração do analista de valores mobiliários é baseada na receita total da Safra Corretora, sendo parte desta proveniente das atividades relacionadas ao banco de investimento. Desta forma, como todos os colaboradores da Safra Corretora, suas subsidiárias e afiliadas, a remuneração dos analistas é impactada pela rentabilidade global e pode estar indiretamente relacionada a este relatório. No entanto, o(s) analista(s) responsável(is) por este relatório declara(m) que nenhuma parte de sua remuneração esteve, está ou estará direta ou indiretamente relacionada a qualquer recomendação ou opinião específica contida aqui ou vinculada à precificação de quaisquer dos ativos aqui discutidos. IMPORTANT INFOMATION ABOUT SAFRA A Safra Corretora, suas controladas, seus controladores ou sociedades sob controle comum declaram que: Têm interesses financeiros e/ou comerciais relevantes e/ou recebe remuneração por serviços prestados às empresas ou fundos: AES Tietê; Alupar Investimentos S.A; Azul; B2W Digital; B3; Banco BTG Pactual; Banco Pan; BR Distribuidora; BR Malls; Braskem; CBD; CCR; Cemig; Cesp; Cielo; Copasa; Copel; Cosan; CPFL Energia S.A; CSN; CTEEP; Cyrela; Cyrela Commercial Properties S.A.; Direcional; Duratex; Ecorodovias; Eletrobras; Embraer; Energias do Brasil; Energisa; Engie Brasil; Equatorial; Estácio; Even; Eztec; Fleury; Fras-le; Gerdau; Gerdau Metalúrgica; Gol; Helbor; Hypermarcas; Iguatemi; Itaú; Itaúsa; JSL; Kroton; Light; Linx; Localiza; Locamerica; Lojas Americanas; Lojas Renner; Mahle Metal Leve; Marcopolo; Mills; Movida; MRV; Petrobrás; Porto Seguro; Raia; Randon; Rumo; Sabesp; Santos Brasil; Ser Educacional; Sul America; TAESA; Tecnisa; Tegma; Telefônica; Tenda; Tim; Tupy; Ultrapar; Usiminas; Vale; Via Varejo; Weg. Companhia de Gás de Minas Gerais – GASMIG; Kazzas Incorporações e Construções S.A; Klabin S.A, Hemisfério Sul Investimentos S.A.; JS Real Estate Multigestão Fundo de Investimento Imobiliário; Quasar FIP-IE; Pátria Edifícios Corporativos Fundo de Investimento Imobiliário – FII; Perfin Apollo Energia Fundo De Investimento em Participações em Infraestrutura – FIP; Raízen Energia S.A.; Notre Dame Intermédica Participações S.A; Companhia de Locação das Américas S.A; Marfrig Global Foods S.A.; Marisa Lojas S.A.