Ticker: EVEN3; Preço-alvo: R$ 13,70; Rating: Compra

Confira nossa análise - Even: Revisamos nossas estimativas para a Even incorporando em nossa avaliação os resultados dos últimos trimestres da empresa, premissas macroeconômicas atualizadas e efeitos estimados da pandemia de Covid-19 para as operações da empresa. Mantemos recomendação de compra e, para 2020, estimamos que a empresa negocie com P/VP de 1,4x e ROE de 7,3%. Para 2021, prevemos P/VP de 1,3x e ROE de 11,3%.

Estamos ajustando nossas estimativas para os lançamentos da empresa nos próximos dois anos, adiando a recuperação anteriormente esperada do segmento de alta renda em 2020 para 2022. Esperamos que os lançamentos no segmento sejam afetados negativamente pela atual situação econômica, que gerou uma queda no índice de confiança do consumidor para seu recorde, antecipando um aumento esperado no desemprego no país. Como resultado, prevemos um cenário negativo para as vendas de imóveis de renda média e alta no curto prazo. Assim, para 2020, esperamos que os lançamentos da Even atinjam R$700 milhões em VGV, queda de 65% a/a, melhorando para R$1,4 bilhão em 2021 e R$2,0 bilhões em 2022. Depois assumimos que os lançamentos se estabilizam e crescem com a inflação.

Pontos positivos

  1. Redução das taxas de hipoteca de longo prazo por bancos públicos e privados;
  2. Aumento na velocidade de vendas de estoque;
  3. Redução no nível de cancelamentos;
  4. Redução de despesas gerais e administrativas.

Riscos

  1. Dificuldades em adquirir novos terras para promover seus futuros lançamentos;
  2. Uma mudança na tendência atual de queda dos juros;
  3. Nível de restrição dos bancos comerciais na concessão de crédito imobiliário;
  4. Atraso superior ao esperado na recuperação da economia e do emprego.

Sobre a Even

A Even atua há mais de 40 anos no setor imobiliário e é uma das maiores incorporadoras e construtoras da região metropolitana de São Paulo. Está presente, prioritária e estrategicamente, nas cidades de São Paulo, Rio de Janeiro e Porto Alegre. A companhia atua de forma verticalizada, executando todas as etapas do desenvolvimento de seus empreendimentos, desde a prospecção do terreno, incorporação imobiliária e vendas, até a construção do empreendimento. As etapas do processo de incorporação também são administradas e controladas pela própria Even. A atividade de incorporação é exercida por meio de duas marcas comerciais voltadas para segmentos distintos: Open e Even.

A marca Open responde pelos empreendimentos residenciais dos segmentos acessível e emergente, já a marca Even atua nos empreendimentos residenciais dos segmentos média renda, média-alta e alta renda, bem como empreendimentos comerciais.

IMPORTANT GENERAL DISCLOSURES Este relatório tem caráter meramente informativo e não constitui oferta de compra ou de venda de títulos ou valores mobiliários ou de instrumentos financeiros de quaisquer espécies ou de participação em qualquer estratégia de negociação. As informações expressas neste documento são obtidas de fontes públicas disponíveis até a data da sua elaboração pela equipe de Análises Gráficas da Safra Corretora, e são consideradas seguras. A Safra Corretora ou qualquer de suas afiliadas não garante, expressa ou implicitamente, a completude, confiabilidade ou exatidão de tais informações, nem este relatório pretende ser uma base de dados e informações completa ou resumida sobre os títulos ou valores mobiliários, instrumentos financeiros, mercados ou produtos aqui referidos. A Safra Corretora não tem obrigação de atualizar, modificar ou alterar este relatório, tampouco de comunicar o leitor deste relatório, salvo quando deixar de cobrir qualquer das empresas analisadas neste relatório. As opiniões, estimativas, informações e projeções aqui expressas constituem a opinião do analista no momento em que emitiu o presente relatório e podem ser alteradas sem qualquer aviso. Preços e disponibilidade dos instrumentos financeiros são apenas indicativos e estão sujeitos a alterações, independentemente de qualquer aviso. Os instrumentos discutidos nesse relatório podem não ser adequados a todos os investidores. Este relatório não considera objetivos de investimento, situação financeira e patrimonial ou interesses particulares de qualquer investidor. Os investidores devem obter ou realizar análise independente, considerando sua situação financeira e seus objetivos de investimento, antes de tomar uma decisão de investimento. Investimentos em títulos e valores mobiliários envolvem riscos, razão pela qual não há garantia de rentabilidade ou lucratividade de qualquer espécie. Os resultados obtidos com investimento em instrumentos financeiros podem variar e seu preço ou valor, direta ou indiretamente, pode subir ou descer. O desempenho passado não é necessariamente indicativo de resultados futuros. A Safra Corretora ou qualquer empresa do Grupo Safra não pode ser responsabilizada por danos diretos, indiretos, consequentes, reivindicações, custos, perdas ou despesas decorrentes da decisão de investimento em títulos e valores mobiliários, esteja esta decisão lastreada ou não nas recomendações expressas neste relatório. Os riscos em investimentos dessa natureza podem implicar, conforme o caso, na perda integral do capital investido ou, ainda, na necessidade de aporte suplementar de recursos. 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Desta forma, como todos os colaboradores da Safra Corretora, suas subsidiárias e afiliadas, a remuneração dos analistas é impactada pela rentabilidade global e pode estar indiretamente relacionada a este relatório. No entanto, o(s) analista(s) responsável(is) por este relatório declara(m) que nenhuma parte de sua remuneração esteve, está ou estará direta ou indiretamente relacionada a qualquer recomendação ou opinião específica contida aqui ou vinculada à precificação de quaisquer dos ativos aqui discutidos. 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