A Hypera (HYPE3) tem classificação de compra e é nossa principal escolha entre as fabricantes de medicamentos, pois esperamos que ela forneça um CAGR de lucro de 18% nos próximos três anos, como resultado do crescimento da receita líquida e alguma melhoria de margem.

Nosso preço-alvo de R$ 48,6/ação até o final de 2022 é baseado em DCF (FCFF) com uma taxa de crescimento de 5,5% e um WACC de 10,1%, gerando um potencial de valorização de 50% e com um P/L implícito de 17,8x em comparação com sua média histórica de 12x.

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Acreditamos que o Hypera apresentará um crescimento consistente devido ao bônus demográfico favorável e o forte portfólio de marcas da empresa combinados com novos produtos a serem lançados e aumento da capacidade produtiva.

Desde 2017, a indústria farmacêutica tem sido o único foco da Hypera após a empresa se desfazer de grande parte de seu portfólio original de bens de consumo que incluía desde cuidados de higiene até produtos alimentares.

Desde então, a empresa aumentou seus investimentos em P&D (de 3% das vendas em 2016 para quase 10% em 2021), permitindo uma série de produtos mais consistente lançados recentemente, enquanto também investiu na capacidade de sua planta de genéricos (+44% em relação a 2019 a 2021).

Em 2021, a empresa apresentou um crescimento orgânico acima do mercado, um resultado positivo desses investimentos passados. O mercado varejista de medicamentos é bastante competitivo, consequentemente uma forte portfólio de marcas é fundamental.

A Hypera usufrui de benefícios fiscais que reduzem suas vendas e impostos de renda relacionados a incentivos específicos dos Estados em que a empresa atua.

É difícil prever se esses serão levantados ou não (com vencimento em 2032), e/ou se a empresa poderia ou não compensar o impacto negativo se forem levantadas (aumento de preços, menores despesas logísticas e
de outros).

O benefício equivale a 900bps de receita bruta em termos de impostos sobre vendas. Nós estimamos que, se os benefícios fossem retirados, poderia haver um impacto negativo de 30% no resultado final.

Portanto, para ter uma abordagem mais conservadora sobre o assunto, simplesmente os excluímos do cálculo de perpetuidade. Também assumimos que a empresa paga uma multa estimada em R$ 500 milhões relacionados com a investigação em curso conduzida pelo Ministério Público ainda em 2022, e também acreditamos que a conclusão sobre o assunto pode ser um gatilho positivo para as ações

Vale a pena investir em HYPE3?

  1. Foco em produtos farmacêuticos pode trazer forte geração de caixa;
  2. Tradição de M&A para promover o crescimento;
  3. Negociação com desconto para pares do setor de farmácia

Quais os principais riscos de HYPE3?

  1. Desaceleração global da economia ;
  2. Aumento nas taxas de juros e no CDS do Brasil;
  3. Concorrência irracional levando à erosão das margens e menores retornos;
  4. Questões de governança corporativa ainda não resolvidas.

Sobre a Hypera (HYPE3)

A Hypera (HYPE3) é a maior empresa farmacêutica do Brasil, em termos de receita líquida. É a única que está presente em todos os segmentos relevantes do varejo farmacêutico, com posição de liderança em diversas categorias. 

Foi fundada em 2001, com o nome Hypermarcas, mas assumiu em 2017 a nova marca corporativa, Hypera Pharma, evidenciando o novo foco. A empresa está listada no Novo Mercado da B3 desde 2008, e é negociada sob o ticker HYPE3.

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IMPORTANT GENERAL DISCLOSURES Este relatório tem caráter meramente informativo e não constitui oferta de compra ou de venda de títulos ou valores mobiliários ou de instrumentos financeiros de quaisquer espécies ou de participação em qualquer estratégia de negociação. As informações expressas neste documento são obtidas de fontes públicas disponíveis até a data da sua elaboração pela equipe de Análises Gráficas da Safra Corretora, e são consideradas seguras. A Safra Corretora ou qualquer de suas afiliadas não garante, expressa ou implicitamente, a completude, confiabilidade ou exatidão de tais informações, nem este relatório pretende ser uma base de dados e informações completa ou resumida sobre os títulos ou valores mobiliários, instrumentos financeiros, mercados ou produtos aqui referidos. 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