A Alupar (ALUP11)  é um nome sólido para atuar no segmento de Transmissões. A nosso ver, a Alupar reafirmou seu compromisso com a alocação disciplinada de capital, à medida que continua buscando oportunidades de crescimento, ao mesmo tempo em que reconhece que os níveis de concorrência continuam agressivos em alguns segmentos.

Embora a empresa não tenha conquistado blocos no último leilão de transmissão, ela deve continuar estudando as próximas oportunidades.

Quanto às renováveis, os preços de curto prazo limitam as expansões greenfield, mas acreditamos que a empresa pode continuar expandindo por meio de projetos de autoprodução (como o acertado com a Weg) e visando consumidores de varejo (que apresentam preços mais atrativos).

Acreditamos que a empresa poderia, eventualmente, buscar oportunidades em diferentes segmentos e analisar oportunidades de M&A, mas as taxas de atratividade são um limite muito importante para possíveis ofertas da Alupar.

No geral, continuamos positivos com o caso da Alupar, pois vemos um player disciplinado com boa geração de caixa e potencial para aumentar os níveis de dividendos em um ambiente competitivo. 

Alupar é uma das nossas principais escolhas para 2023. 

Alupar: (ALUP11; Compra; Preço-alvo: R$31; P/E: 13,4x; Dividend Yield: 5,8%)

Vale a pena investir em ALUP11?

  1. Uma das empresas mais eficientes no setor de transmissão de energia;
  2. Histórico muito sólido na operação e desenvolvimento de projetos.

Quais são os principais riscos de ALUP11?

  1. Atraso ou excesso de capex de projetos em construção;
  2. Déficit hídrico superior ao esperado;
  3. Forte concorrência nos leilões de transmissão e decisões desfavoráveis de alocação de capital.

Sobre a Alupar (ALUP11)

A Alupar Investimento S.A. é uma holding de controle nacional privado e que atua nos segmentos de transmissão e geração de energia elétrica, controlando diversas empresas no Brasil e também presente na Colômbia e Peru. Tem como objetivo a implementação e operação de projetos de infraestrutura relacionados ao setor de energia no Brasil e em países selecionados da América Latina que apresentam estabilidade econômica, institucional e regulatória.

No segmento de transmissão de energia elétrica no Brasil, a Alupar é uma das maiores companhias em termos de Receita Anual Permitida (RAP), sendo a maior companhia 100% de controle estritamente privado. A Alupar possui a concessão de 30 sistemas de transmissão, totalizando 7.929 km de linhas de transmissão, por meio de concessões com prazo de 30 anos, localizados no Brasil e uma vitalícia na Colômbia.

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