O Banco do Brasil (BBAS3) reportou lucro líquido ajustado de R$ 6,613 bilhões, LPA R$ 2,32, +34,6% A/A e 6% acima da nossa estimativa otimista e muito acima do Consenso de mercado Bloomberg.

O ROAE ficou sólido em 17,8%. O resultado muito forte foi impulsionado pela receita líquida (tanto renda líquida com juros quanto tarifas), menor custo de crédito e baixas outras despesas operacionais.

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Em suma, o Banco do Brasil apresentou um resultado muito bom, com boa qualidade de crédito (e baixo custo de crédito), sólida receita de tarifas e renda líquida com juros consolidada decente.

Em termos de valuation, a ação está sendo negociada em um nível atraente, a 4,1x P/L 22e (desconto de 44% sobre a média dos maiores pares privados e 37% abaixo da média histórica de 5 anos), oferecendo um bom ponto de entrada em
nossa visão.

Dito isso, mantemos a nossa classificação de Compra para o Banco do Brasil com um preço-alvo de R$50/ação

Revisão de BBAS3

Aumentamos no início de março o preço-alvo do Banco do Brasil (BBAS3) para R$ 50 (de R$ 48), reiterando o rating de compra, após atualizar nossos números para o banco considerando o guidance para 2022, elevando nossa premissa de custo de capital próprio (para 15,1%, de 14,6%) para refletir o cenário macroeconômico mais desafiador, mas também elevando a expectativa de ROAE de longo prazo do BB em 0,5 p.p., considerando a recente alta do ROAE do banco.

Acreditamos que o Banco do Brasil vem apresentando forte crescimento de crédito (especialmente no crédito rural e alguns segmentos para pessoas físicas), boa qualidade da carteira e está pronto para apresentar números fortes para 2022, colocando o banco em um grande desconto em relação aos seus pares. Atualmente, o BB é negociado a 4,2x P/L 2022 contra a média dos pares brasileiros de 7,2x.

Vale a pena investir em BBAS3?

  1. Foco na lucratividade tem reduzido distância para bancos privados;
  2. Melhora no controle de custos;
  3. Forte presença no agronegócio;
  4. Baixos níveis de inadimplência e expansão de crédito mais prudente;
  5. Ampla presença no Brasil;
  6. Parcerias para alavancar escala e reunir conhecimentos.

Quais são os principais riscos de BBAS3?

  1. A frente política, pois a eleição de 2022 pode trazer incertezas sobre eventuais mudanças na alta administração;
  2. Risco macroeconômico, como desaceleração da atividade ou aumento da percepção de risco-país;
  3. Aumento do índice de inadimplência acima do esperado;
  4. Concorrência mais acirrada de outros bancos;
  5. Possíveis impactos de uma reforma tributária (a exemplo do imposto de renda sobre pagamentos de dividendos);
  6. Mudanças regulatórias (por exemplo, open banking, novos recursos de pix);
  7. Disrupção tecnológica; e
  8. Frente geopolítica, dado que o recente conflito no Leste Europeu pode impactar o agronegócio brasileiro, dadas as pressões de preços na cadeia produtiva.

Sobre o Banco do Brasil (BBAS3)

O Banco do Brasil (BBAS3) é uma instituição financeira brasileira, constituída na forma de sociedade de economia mista, com participação do governo federal em mais de 50% das ações.

Segundo dados do próprio banco, a empresa possui 15.133 pontos de atendimento distribuídos pelo país, entre agências e postos de atendimento, sendo que 95% de suas agências possuem salas de autoatendimento (são mais de 40 mil terminais), que funcionam além do expediente bancário. Possui ainda opções de acesso via internet, telefone e telefone celular. Está presente em mais de 21 países além do Brasil.

Listado na B3, o Banco do Brasil tem suas ações negociadas sob o ticker BBAS3.

Ações do Banco do Brasil (BBAS3)

IMPORTANT GENERAL DISCLOSURES Este relatório tem caráter meramente informativo e não constitui oferta de compra ou de venda de títulos ou valores mobiliários ou de instrumentos financeiros de quaisquer espécies ou de participação em qualquer estratégia de negociação. As informações expressas neste documento são obtidas de fontes públicas disponíveis até a data da sua elaboração pela equipe de Análises Gráficas da Safra Corretora, e são consideradas seguras. A Safra Corretora ou qualquer de suas afiliadas não garante, expressa ou implicitamente, a completude, confiabilidade ou exatidão de tais informações, nem este relatório pretende ser uma base de dados e informações completa ou resumida sobre os títulos ou valores mobiliários, instrumentos financeiros, mercados ou produtos aqui referidos. A Safra Corretora não tem obrigação de atualizar, modificar ou alterar este relatório, tampouco de comunicar o leitor deste relatório, salvo quando deixar de cobrir qualquer das empresas analisadas neste relatório. As opiniões, estimativas, informações e projeções aqui expressas constituem a opinião do analista no momento em que emitiu o presente relatório e podem ser alteradas sem qualquer aviso. Preços e disponibilidade dos instrumentos financeiros são apenas indicativos e estão sujeitos a alterações, independentemente de qualquer aviso. Os instrumentos discutidos nesse relatório podem não ser adequados a todos os investidores. Este relatório não considera objetivos de investimento, situação financeira e patrimonial ou interesses particulares de qualquer investidor. Os investidores devem obter ou realizar análise independente, considerando sua situação financeira e seus objetivos de investimento, antes de tomar uma decisão de investimento. Investimentos em títulos e valores mobiliários envolvem riscos, razão pela qual não há garantia de rentabilidade ou lucratividade de qualquer espécie. Os resultados obtidos com investimento em instrumentos financeiros podem variar e seu preço ou valor, direta ou indiretamente, pode subir ou descer. O desempenho passado não é necessariamente indicativo de resultados futuros. A Safra Corretora ou qualquer empresa do Grupo Safra não pode ser responsabilizada por danos diretos, indiretos, consequentes, reivindicações, custos, perdas ou despesas decorrentes da decisão de investimento em títulos e valores mobiliários, esteja esta decisão lastreada ou não nas recomendações expressas neste relatório. Os riscos em investimentos dessa natureza podem implicar, conforme o caso, na perda integral do capital investido ou, ainda, na necessidade de aporte suplementar de recursos. Nenhuma parte deste documento poderá ser reproduzida, distribuída ou copiada, no todo ou em parte, para qualquer finalidade, sem o prévio consentimento por escrito da Safra Corretora. Informações adicionais relativas às companhias ora analisadas neste relatório poderão ser prestadas mediante solicitação. ANALYST O(s) analista(s) responsável(is) pela elaboração do presente relatório declara(m) que as opiniões aqui expressas refletem única e exclusivamente seu ponto de vista e opiniões pessoais, e foi produzido de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Safra Corretora. A opinião do analista, por ser pessoal, pode diferir da opinião constante dos relatórios eventualmente emitidos por outros analistas, pela Safra Corretora e/ou por suas afiliadas e subsidiárias. A remuneração do analista de valores mobiliários é baseada na receita total da Safra Corretora, sendo parte desta proveniente das atividades relacionadas ao banco de investimento. 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