A Engie reportou um EBITDA de R$ 1.891 milhões (8,8% A/A), 8,0% acima das nossas estimativas e 27% acima do consenso.

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O EBITDA reportado foi afetado por:

  • + R$ 234 milhões pelo reconhecimento das margens de construção das linhas de transmissão e remuneração da concessão sem impactos no caixa,
  • -R$ 13 milhões pelo resultado líquido da venda da subsidiária solar da DG (EGSD).

O EBITDA comparável de R$ 1.644 milhões (-1,4% A/A), ficou 6,1% abaixo das nossas estimativas, mas 10,6% acima do consenso. O lucro reportado foi de R$ 645 milhões (+21,9% A/A), 6,8% acima das nossas estimativas e 20% acima do consenso.

Esperamos uma reação ligeiramente positiva do mercado, principalmente no EBITDA superado pelo consenso.

Balanço da Engie

Os resultados gerais comparável ficaram em linha com nossas estimativas, mas acima do consenso.

O EBITDA ajustado do braço de geração atingiu R$ 1.469 milhões (+4,4% A/A) ficou 8,1% abaixo de nossas estimativas, enquanto a TAG registrou um Resultado de Equivalência Patrimonial de R$ 173 milhões, 14,2% acima de nossas estimativas.

A melhora no resultado é explicada principalmente pelos efeitos mencionados e parcialmente compensada por maiores resultados financeiros e maiores alíquotas efetivas de impostos.

A alavancagem aumentou para 2,2x Dívida Líquida sobre EBITDA (vs 2,0x no trimestre anterior). Em 29 de abril de 2022, a empresa anunciou distribuição de dividendos no valor de R$ 0,67/ação, dividend yield de 3,6%, ex-data de 12 de maio de 2022.

Aquisição da Engie

A Engie também anunciou a aquisição do mineroduto do projeto eólico Serra do Assuruá (BA) com capacidade instalada potencial de 880MW, por R$ 265 milhões. O projeto é relativamente pequeno e se soma ao portfólio de dutos da empresa agora somando 3GW.

Temos um rating de Compra para a Engie principalmente na avaliação, pois vemos as ações negociadas a uma TIR de 8,6%, oferecendo um dividend yield médio de 10,3% para 2022-2024, considerando um payout ratio de 95%.

A Engie é uma grande operadora elétrica que atualmente implanta linhas de transmissão. Além disso, detêm uma posição favorável no mercado de gasodutos por meio de sua participação na TAG, preparando a empresa para aproveitar oportunidades de crescimento de longo prazo.

Vale a pena investir em EGIE3?

  1. A transferência da usina de Jirau de sua controladora é o ponto chave a seguir;
  2. Estratégia de vendas eficiente e gestão de alta qualidade já refletidas no preço das ações;
  3. Acordo da GSF sobre Mercado Livre favorece a empresa.

Quais os riscos ao investir em EGIE3?

  1. Preços de energia de longo prazo abaixo do esperado;
  2. Déficit hídrico superior ao esperado;
  3. Capex acima dos projetos em construção.

Sobre a Engie (EGIE3)

A Engie está presente no Brasil há mais de 20 anos, liderando a geração de energia elétrica no país e oferecendo serviços e soluções inovadoras aos seus clientes. É a maior produtora privada de energia elétrica do Brasil, com capacidade instalada própria de 10.211MW em 61 usinas, o que representa cerca de 6% da capacidade do país.

A empresa possui quase 90% de sua capacidade instalada no país proveniente de fontes renováveis e com baixas emissões de GEE, como usinas hidrelétricas, eólicas, solares e biomassa.

Com a aquisição da TAG, a Engie é agora também detentora da mais extensa malha de transporte de gás natural do país. Listada na B3, as ações  da companhia são negociadas com o ticker EGIE3. 

Análise de Ações Engie (EGIE3)

IMPORTANT GENERAL DISCLOSURES Este relatório tem caráter meramente informativo e não constitui oferta de compra ou de venda de títulos ou valores mobiliários ou de instrumentos financeiros de quaisquer espécies ou de participação em qualquer estratégia de negociação. As informações expressas neste documento são obtidas de fontes públicas disponíveis até a data da sua elaboração pela equipe de Análises Gráficas da Safra Corretora, e são consideradas seguras. A Safra Corretora ou qualquer de suas afiliadas não garante, expressa ou implicitamente, a completude, confiabilidade ou exatidão de tais informações, nem este relatório pretende ser uma base de dados e informações completa ou resumida sobre os títulos ou valores mobiliários, instrumentos financeiros, mercados ou produtos aqui referidos. A Safra Corretora não tem obrigação de atualizar, modificar ou alterar este relatório, tampouco de comunicar o leitor deste relatório, salvo quando deixar de cobrir qualquer das empresas analisadas neste relatório. As opiniões, estimativas, informações e projeções aqui expressas constituem a opinião do analista no momento em que emitiu o presente relatório e podem ser alteradas sem qualquer aviso. Preços e disponibilidade dos instrumentos financeiros são apenas indicativos e estão sujeitos a alterações, independentemente de qualquer aviso. Os instrumentos discutidos nesse relatório podem não ser adequados a todos os investidores. Este relatório não considera objetivos de investimento, situação financeira e patrimonial ou interesses particulares de qualquer investidor. Os investidores devem obter ou realizar análise independente, considerando sua situação financeira e seus objetivos de investimento, antes de tomar uma decisão de investimento. Investimentos em títulos e valores mobiliários envolvem riscos, razão pela qual não há garantia de rentabilidade ou lucratividade de qualquer espécie. Os resultados obtidos com investimento em instrumentos financeiros podem variar e seu preço ou valor, direta ou indiretamente, pode subir ou descer. O desempenho passado não é necessariamente indicativo de resultados futuros. A Safra Corretora ou qualquer empresa do Grupo Safra não pode ser responsabilizada por danos diretos, indiretos, consequentes, reivindicações, custos, perdas ou despesas decorrentes da decisão de investimento em títulos e valores mobiliários, esteja esta decisão lastreada ou não nas recomendações expressas neste relatório. Os riscos em investimentos dessa natureza podem implicar, conforme o caso, na perda integral do capital investido ou, ainda, na necessidade de aporte suplementar de recursos. Nenhuma parte deste documento poderá ser reproduzida, distribuída ou copiada, no todo ou em parte, para qualquer finalidade, sem o prévio consentimento por escrito da Safra Corretora. Informações adicionais relativas às companhias ora analisadas neste relatório poderão ser prestadas mediante solicitação. ANALYST O(s) analista(s) responsável(is) pela elaboração do presente relatório declara(m) que as opiniões aqui expressas refletem única e exclusivamente seu ponto de vista e opiniões pessoais, e foi produzido de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Safra Corretora. A opinião do analista, por ser pessoal, pode diferir da opinião constante dos relatórios eventualmente emitidos por outros analistas, pela Safra Corretora e/ou por suas afiliadas e subsidiárias. A remuneração do analista de valores mobiliários é baseada na receita total da Safra Corretora, sendo parte desta proveniente das atividades relacionadas ao banco de investimento. 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