A Helbor (HBOR3)  divulgou resultado neutro no 1T22. Apesar de um desempenho operacional pouco inspirador em meio ao ambiente desafiador enfrentado pelas construtoras, a empresa conseguiu manter os padrões de margem bruta mais elevados que os observados nos últimos trimestres, sustentando assim um novo patamar de rentabilidade, principalmente quando comparado aos resultados observados em anos anteriores.

 Resumindo, a Helbor lançou 4 empreendimentos que somaram R$ 415 milhões em VGV líquido, representando um aumento de 455% A/A e 146% T/T, beneficiado pelo lançamento de 2 empreendimentos que foram adiado para o 1T22.

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Enquanto isso, a receita líquida da Helbor atingiu R$ 190 milhões, o que representa um aumento de 15,6% T/T, mas também aponta para uma queda de 7,4% A/A apesar do aumento significativo volume lançado, pois as vendas da Helbor continuam com dificuldades para aumentar.

Como tal, o índice SoS da empresa continua se deteriorando, caindo para 8,8% no 1T22 (-320 bps A/A e -10 bps T/T).

O EBITDA ajustado da Helbor atingiu R$ 41 milhões, de R$ 42 milhões no 1T21 e negativo R$ 1,4 milhão no 4T21, enquanto a margem do EBITDA adj. aumentou 190bps A/A, impulsionada principalmente por um melhor mix de vendas.

Já o SG&A da empresa ficou praticamente em linha com o 1T21 (+2% A/A), mas cresceu +15% T/T devido ao volume lançado significativamente maior, levando a receita líquida de 20,7% (+290bps A/A e -300bps T/T).

Mesmo assim, Helbor conseguiu sustentar seu novo nível de lucratividade, já que sua margem bruta ajustada atingiu fortes 35,1% (+520bps A/A e +160bps T/T), que foi impulsionado principalmente por um melhor mix de vendas, com produtos mais novos de lançamentos recentes superando os mais antigos com margens reduzidas, pois foram fortemente reduzidos no LTM.

O lucro líquido da Helbor totalizou R$ 11 milhões no 1T22 (-59% A/A e -48% T/T), enquanto sua margem líquida fixou-se em 5,2% (-6,2p.p. A/A e -8,4p.p. T/T).

 Por fim, o resultado final foi impactado positivamente por um ganho financeiro líquido de R$ 2,9 milhões. Como tal, o LTM ROAE da empresa caiu em 7,2%.

Em suma, mantemos nossa classificação é  Neutra para a Helbor até que a empresa apresente mais sinais robustos de uma recuperação total, que será impulsionada principalmente pelo desempenho de seus futuros lançamentos e vendas.

 

Vale a pena investir em HBOR3?

  1. Redução de taxas de hipoteca de longo prazo por bancos públicos e privados;
  2. Recuperação do emprego;
  3. Redução no nível de cancelamentos.

Quais são os riscos ao investir em HBOR3?

  1. Uma mudança na tendência de queda nas taxas de juros;
  2. Aumento no nível de restrição dos bancos comerciais na concessão de crédito imobiliário;
  3. Atraso maior do que o esperado na recuperação da economia e emprego.

Sobre a Helbor (HBOR3)

A Helbor é uma das principais incorporadoras imobiliárias do Brasil, caracterizada por forte presença na região metropolitana de São Paulo. 

O negócio da Helbor está focado exclusivamente nas atividades de incorporação de empreendimentos imobiliários, não atuando como construtora. A companhia atua por meio de parcerias com construtores e incorporadores que demonstrem expertise no segmento ou na região alvo.

Listada na B3, as ações da Helbor são negociadas sob o ticker HBOR3. 

Ações Helbor (HBOR3)

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