A Petrobras (PETR3, PETR4) divulgou os resultados do quarto trimestre de 2020, que incluem um grande número de itens não recorrentes.

O EBITDA recorrente ajustado de R$ 35,1 bilhões (-6% trimestre / trimestre) no quarto trimestre de 2020, apesar de estar 28% acima de nossa projeção, é 4% superior às estimativas de consenso para PETR3, PETR4.

O lucro líquido reportado foi de R$ 60,4 bilhões no quarto trimestre de 2020, incluindo, novamente, muitos itens não recorrentes, que somam R$ 41,8 bilhões (R$ 31,4 bilhões após impostos), como R$ 31 bilhões em reversão de perdas e R$ 13 bilhões em reversões de custos de plano de saúde da empresa. 

O lucro líquido recorrente foi de R$ 28 bilhões no trimestre.

Dividendos de PETR3 e PETR4

A nota positiva veio do pagamento de dividendos de R$10,3 bilhões, ou R$0,7874 para cada ação PETR3 e PETR4, equivalentes a 3,2% de rendimento, e a serem pagos em 29 de abril, com base na participação de 14 de abril, com as ações negociadas ex-dividendos a partir de 15 de abril.

Nossa visão sobre o balanço de PETR3, PETR4

Vemos os resultados de neutros a positivos, visto que o EBITDA ajustado veio bastante em linha com o consenso, a tendência de redução da dívida continuou no trimestre e o pagamento de dividendos é uma evolução positiva, embora o grande número de itens pontuais torne mais difícil a captura de todas as tendências subjacentes.

Dívida em queda

A geração de fluxo de caixa livre de R$ 30 bilhões no trimestre ajudou a reduzir a dívida líquida de R$ 373 bilhões (US$ 66 bilhões) no terceiro trimestre para R$ 328 bilhões (US$ 63 bilhões) no quarto trimestre de 2020.

A relação dívida líquida/EBITDA estava em 2,2x ao final do trimestre.

Segmentos da Petrobras 

A Petrobras reportou EBITDA nos segmentos de:

  • R$ 29,364 bilhões em Exploração e Produção (E&P), -9% trimestre contra trimestre e em linha com nossas estimativas, como resultado de preços mais baixos do Brent, parcialmente compensados por maior produção;
  • R$6,495 bilhões para Refino (-7% t/t), resultado do menor efeito positivo do turnover entre os trimestres, visto que o preço do Brent cresceu 2,9% no quarto trimestre de 2020 (vs. 47% no terceiro trimestre), parcialmente compensado por menores despesas operacionais;
  • R$2,315 bilhões em Gás e Energia (+5% t/t), com maior geração de energia, margens e preços spot;
  • R$7,190 bilhões em Corporativo (vs. -R$ 3,343 bilhões no terceiro trimestre).

Mudança na gestão segue em destaque

O principal foco de atenção agora está no progresso da história de substituição do CEO, Roberto Castello Branco.

Conforme anunciado no início desta semana, o Conselho parece estar seguindo um caminho que implica a substituição do atual CEO por Joaquim Silva e Luna, nomeado pelo governo.

Saiba mais:
> Primeiros Passos: Veja nosso e-book para começar na renda variável
> Acompanhe as análises do Safra em nosso canal no Telegram
Baixe o app e abra a sua conta no Safra

Os membros do Conselho de Administração reforçaram o objetivo de manter os padrões de governança e zelar pelas políticas de preços, utilizando os instrumentos disponibilizados pelo estatuto da empresa e pela legislação para que os administradores cumpram o plano estratégico aprovado e atuem no interesse da empresa.

Quaisquer desenvolvimentos nesta frente, especialmente em relação ao espaço do governo ou à disposição de interferir na política de preços, devem impactar o preço das ações PETR3 e PETR4.

acoes petrobras petr4 petr3.jpg

Vale a pena investir em PETR4 e PETR3? 

  1. Sólida geração de fluxo de caixa;
  2. Seu plano estratégico é um bom sinal e indica que a empresa vai concentrar esforços em seus principais direcionadores de valor.

Quais os riscos ao investir em PETR3 e PETR4? 

  1. A Petrobras é uma empresa estatal e não vemos uma privatização em andamento no curto prazo;
  2. Risco de ingerência politica.
  3. Outra greve de caminhoneiros também é uma preocupação e não se reflete em nosso preço-alvo de PETR3 e PETR4;

Sobre a Petrobras (PETR3, PETR4)

A Petrobras (PETR3; PETR4) atua por meio da capacidade técnica única nos segmentos de exploração e produção de petróleo, refino, gás natural, energia elétrica, logística, comercialização, distribuição, petroquímica, fertilizantes e biocombustíveis.

A Petrobras está presente em 19 países, administrando a exploração de óleo e gás destas áreas. Através de joint ventures e demais parcerias, as unidades da Petrobras incorporam o mais avançado uso de tecnologia, mantendo-se referência mundial no setor energético.

IMPORTANT GENERAL DISCLOSURES Este relatório tem caráter meramente informativo e não constitui oferta de compra ou de venda de títulos ou valores mobiliários ou de instrumentos financeiros de quaisquer espécies ou de participação em qualquer estratégia de negociação. As informações expressas neste documento são obtidas de fontes públicas disponíveis até a data da sua elaboração pela equipe de Análises Gráficas da Safra Corretora, e são consideradas seguras. A Safra Corretora ou qualquer de suas afiliadas não garante, expressa ou implicitamente, a completude, confiabilidade ou exatidão de tais informações, nem este relatório pretende ser uma base de dados e informações completa ou resumida sobre os títulos ou valores mobiliários, instrumentos financeiros, mercados ou produtos aqui referidos. A Safra Corretora não tem obrigação de atualizar, modificar ou alterar este relatório, tampouco de comunicar o leitor deste relatório, salvo quando deixar de cobrir qualquer das empresas analisadas neste relatório. As opiniões, estimativas, informações e projeções aqui expressas constituem a opinião do analista no momento em que emitiu o presente relatório e podem ser alteradas sem qualquer aviso. Preços e disponibilidade dos instrumentos financeiros são apenas indicativos e estão sujeitos a alterações, independentemente de qualquer aviso. Os instrumentos discutidos nesse relatório podem não ser adequados a todos os investidores. Este relatório não considera objetivos de investimento, situação financeira e patrimonial ou interesses particulares de qualquer investidor. Os investidores devem obter ou realizar análise independente, considerando sua situação financeira e seus objetivos de investimento, antes de tomar uma decisão de investimento. Investimentos em títulos e valores mobiliários envolvem riscos, razão pela qual não há garantia de rentabilidade ou lucratividade de qualquer espécie. Os resultados obtidos com investimento em instrumentos financeiros podem variar e seu preço ou valor, direta ou indiretamente, pode subir ou descer. O desempenho passado não é necessariamente indicativo de resultados futuros. A Safra Corretora ou qualquer empresa do Grupo Safra não pode ser responsabilizada por danos diretos, indiretos, consequentes, reivindicações, custos, perdas ou despesas decorrentes da decisão de investimento em títulos e valores mobiliários, esteja esta decisão lastreada ou não nas recomendações expressas neste relatório. Os riscos em investimentos dessa natureza podem implicar, conforme o caso, na perda integral do capital investido ou, ainda, na necessidade de aporte suplementar de recursos. Nenhuma parte deste documento poderá ser reproduzida, distribuída ou copiada, no todo ou em parte, para qualquer finalidade, sem o prévio consentimento por escrito da Safra Corretora. Informações adicionais relativas às companhias ora analisadas neste relatório poderão ser prestadas mediante solicitação. ANALYST O(s) analista(s) responsável(is) pela elaboração do presente relatório declara(m) que as opiniões aqui expressas refletem única e exclusivamente seu ponto de vista e opiniões pessoais, e foi produzido de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Safra Corretora. A opinião do analista, por ser pessoal, pode diferir da opinião constante dos relatórios eventualmente emitidos por outros analistas, pela Safra Corretora e/ou por suas afiliadas e subsidiárias. A remuneração do analista de valores mobiliários é baseada na receita total da Safra Corretora, sendo parte desta proveniente das atividades relacionadas ao banco de investimento. Desta forma, como todos os colaboradores da Safra Corretora, suas subsidiárias e afiliadas, a remuneração dos analistas é impactada pela rentabilidade global e pode estar indiretamente relacionada a este relatório. No entanto, o(s) analista(s) responsável(is) por este relatório declara(m) que nenhuma parte de sua remuneração esteve, está ou estará direta ou indiretamente relacionada a qualquer recomendação ou opinião específica contida aqui ou vinculada à precificação de quaisquer dos ativos aqui discutidos. IMPORTANT INFOMATION ABOUT SAFRA A Safra Corretora, suas controladas, seus controladores ou sociedades sob controle comum declaram que: Têm interesses financeiros e/ou comerciais relevantes e/ou recebe remuneração por serviços prestados às empresas ou fundos: AES Tietê; Alupar Investimentos S.A; Azul; B2W Digital; B3; Banco BTG Pactual; Banco Pan; BR Distribuidora; BR Malls; Braskem; CBD; CCR; Cemig; Cesp; Cielo; Copasa; Copel; Cosan; CPFL Energia S.A; CSN; CTEEP; Cyrela; Cyrela Commercial Properties S.A.; Direcional; Duratex; Ecorodovias; Eletrobras; Embraer; Energias do Brasil; Energisa; Engie Brasil; Equatorial; Estácio; Even; Eztec; Fleury; Fras-le; Gerdau; Gerdau Metalúrgica; Gol; Helbor; Hypermarcas; Iguatemi; Itaú; Itaúsa; JSL; Kroton; Light; Linx; Localiza; Locamerica; Lojas Americanas; Lojas Renner; Mahle Metal Leve; Marcopolo; Mills; Movida; MRV; Petrobrás; Porto Seguro; Raia; Randon; Rumo; Sabesp; Santos Brasil; Ser Educacional; Sul America; TAESA; Tecnisa; Tegma; Telefônica; Tenda; Tim; Tupy; Ultrapar; Usiminas; Vale; Via Varejo; Weg. Companhia de Gás de Minas Gerais – GASMIG; Kazzas Incorporações e Construções S.A; Klabin S.A, Hemisfério Sul Investimentos S.A.; JS Real Estate Multigestão Fundo de Investimento Imobiliário; Quasar FIP-IE; Pátria Edifícios Corporativos Fundo de Investimento Imobiliário – FII; Perfin Apollo Energia Fundo De Investimento em Participações em Infraestrutura – FIP; Raízen Energia S.A.; Notre Dame Intermédica Participações S.A; Companhia de Locação das Américas S.A; Marfrig Global Foods S.A.; Marisa Lojas S.A.