Ticker: PETR4; Preço-alvo: R$ 26,10; Rating: Compra

Confira nossa análise - Petrobras: Visão Geral - A Petrobras reportou um EBITDA ajustado de R$24,986 milhões (-23% a/a) que inclui itens não recorrentes de R$7,283 bilhões. O EBITDA recorrente de R$17,703 bilhões ficou 13% acima da nossa previsão e 15% acima das estimativas de consenso. A empresa reportou uma perda líquida de R$2,713 bilhões que inclui itens não recorrentes, sendo o mais significativo o resultado da exclusão do ICMS do cálculo dos impostos de PIS/COFINS (R$10,9 bilhões). Ajustando por esse efeito, o prejuízo líquido seria de R$13,732 bilhões no trimestre.

Resultados do 2T20 - O trimestre foi significativamente impactado pelos efeitos da pandemia, com os preços do Brent caindo 42% no trimestre e a demanda por derivados de petróleo contraindo em 8%, levando a receita trimestral a um patamar 33% menor no trimestre. O EBITDA ajustado de E&P de R$20,9 bilhões foi 36% menor na comparação trimestral, como resultado dos menores preços do petróleo, parcialmente compensados por uma queda nos custos de extração que caíram 16% no trimestre, para US$4,94/bbl, principalmente devido ao real mais fraco e à interrupção da produção em campos de água rasa. O investimento operacional atingiu US$3,168 bilhões, ante US$2,632 bilhões no 3T19, explicado por maiores investimentos na construção de poços exploratórios. A Dívida Líquida/EBITDA aumentou para 2,34x contra 2,15x no 1T20.

Pontos positivos

 

  1. Sólida geração de fluxo de caixa;
  2. Seu plano estratégico é um bom sinal e indica que a empresa vai concentrar esforços em seus principais direcionadores de valor.

Riscos

  1. A Petrobras é uma empresa estatal e não vemos uma privatização em andamento no curto prazo;
  2. Risco de ingerência politica.
  3. Outra greve de caminhoneiros também é uma preocupação e não se reflete em nosso preço-alvo;
  4. O negócio de refino sofreu com os preços mais baixos do petróleo, que aumentaram o custo de estoque em R$ 1,3 bilhão no trimestre, impactando fortemente as margens;

Sobre a Petrobras
A Petrobras atua por meio da capacidade técnica única nos segmentos de exploração e produção de petróleo, refino, gás natural, energia elétrica, logística, comercialização, distribuição, petroquímica, fertilizantes e biocombustíveis.

Está presente em 19 países, administrando a exploração de óleo e gás destas áreas. Através de joint ventures e demais parcerias, as unidades incorporam o mais avançado uso de tecnologia, mantendo-se referência mundial no setor energético.

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A Safra Corretora não tem obrigação de atualizar, modificar ou alterar este relatório, tampouco de comunicar o leitor deste relatório, salvo quando deixar de cobrir qualquer das empresas analisadas neste relatório. As opiniões, estimativas, informações e projeções aqui expressas constituem a opinião do analista no momento em que emitiu o presente relatório e podem ser alteradas sem qualquer aviso. Preços e disponibilidade dos instrumentos financeiros são apenas indicativos e estão sujeitos a alterações, independentemente de qualquer aviso. Os instrumentos discutidos nesse relatório podem não ser adequados a todos os investidores. Este relatório não considera objetivos de investimento, situação financeira e patrimonial ou interesses particulares de qualquer investidor. Os investidores devem obter ou realizar análise independente, considerando sua situação financeira e seus objetivos de investimento, antes de tomar uma decisão de investimento. 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