Telefônica Brasil (VIVT3), dona da Vivo, divulgou seus resultados do 3T21, em linha com nossas expectativas.

Os principais destaques foram: desempenho operacional (receita móvel e fixa líquida apresentaram números sólidos, especialmente no pós-pago, mas foram parcialmente ofuscados pelo declínio do negócio legado) e rígido controle de custos.

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A Telefônica Brasil (VIVT3) também anunciou uma joint venture com a Ânima Educação (ANIM3) no segmento de educação, mostrando que está ativa na busca de alternativas para melhor monetizar sua enorme base de clientes (82 milhões) e desbloquear valor para os acionistas.

A plataforma educacional digital ofereceria cursos de capacitação com foco em educação continuada. A nova operação será totalmente independente e tem início previsto para 2022.

A conclusão ainda está pendente de acordo final de ambas as partes, bem como a aprovação do Cade.

Em suma, os resultados da Telefônica Brasil (VIVT3) foram neutros em nossa opinião, com poucas surpresas no trimestre. Continuamos confiantes em nossa tese de investimento e ainda vemos a companhia como um nome defensivo.

Os lucros previsíveis, o histórico e a forte geração de fluxo de caixa da Telefônica Brasil (VIVT3) devem continuar sustentando dividendos consideráveis e bom rendimento (estimamos 7,0% para 2021).

Mantemos o nosso rating de compra para a Telefônica Brasil (VIVT3), com preço-alvo de R$ 58. As ações são negociadas a 4,5x EV/EBITDA 2022e, acima da TIM Brasil (TIMS3) (atual em 3,7x) e abaixo da America Móvil (5,6x).

Vale a pena investir em VIVT3? 

  1. Líder de mercado no mercado de telecomunicações, com estratégia orientada à qualidade, portfólio premium e bom mix de clientes.
  2. A empresa vem apresentando resultados sólidos e positivos, surpreendendo na velocidade e no tamanho das sinergias com a GVT.  
  3. Fornece a maior geração de fluxo de caixa livre do setor, devido a uma combinação de alta lucratividade e menor investimento.
  4. A empresa pode se beneficiar da mudança na regulamentação brasileira de telecomunicações.

Quais os riscos ao investir em VIVT3? 

  1. Como líder em clientes premium, a empresa geralmente cobra tarifas acima de seus concorrentes. Um risco seria a concorrência se tornar mais agressiva nos preços;
  2. Outro seria a competição se tornar capaz de aumentar a percepção da proposta de valor/qualidade com os clientes, diminuindo essa vantagem competitiva da Telefônica.

Sobre a Telefônica Brasil (VIVT3) 

A Telefônica Brasil S.A. é a maior empresa de telecomunicações do país, com atuação em âmbito nacional e com um portfólio de produtos completo e convergente (voz fixa e móvel, banda larga fixa e móvel, ultra banda larga, dados e serviços digitais, TV por assinatura e TI).

Com uma estratégia centrada em dados, a Telefônica Brasil possui uma base de ativos única e irreplicável, que contribui para a cobertura de 88,0% da população com rede 4G e presença em 3.100 cidades.

Além disso, a Telefônica Brasil conta com o lançamento acelerado de cidades com a rede 4,5G, mantendo a diferenciação de sua rede em relação aos principais competidores.

Listada na B3, as ações da empresa são negociadas sob o ticker VIVT3.

Ações Telefônica - Vivo (VIVT3)

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