A Ultrapar (UGPA3) apresentou bons resultados no 1T22, com EBITDA ajustado das operações continuadas de R$ 873 milhões (+12% T/t) refletindo principalmente melhores margens na Ipiranga, com preços mais altos e despesas menores mais do que compensando a queda nos volumes; A margem EBITDA foi equivalente a R$ 110/m3 (+17% T/t).

O EBITDA total foi 12% superior à nossa estimativa, pois os volumes da Ipiranga ficaram 4% acima da nossa previsão, levando a uma maior diluição de custos e despesas e uma melhora sequencial na margem unitária versus nossa contração esperada para R$90m3.

Saiba mais:
> Conheça aqui os serviços exclusivos da Safra Corretora
Acompanhe as análises do Safra em nosso canal no Telegram

O lucro líquido de R$ 108 milhões no 1T22 ficou abaixo dos R$ 332 milhões do 4T21 devido a maiores despesas financeiras e ganho de capital registrado no trimestre anterior e comparado à nossa expectativa de R$ 96 milhões, já que o aumento do EBITDA foi parcialmente compensado por maiores despesas financeiras.

Ao todo, foi mais um trimestre positivo para a Ipiranga, com preços de combustível mais altos, resultando em melhores margens e para a Ultracargo, pois os resultados refletiram o crescimento da capacidade e dos preços.

Os volumes da Ipiranga caíram 5% sequencialmente para 5,4 milhões de m3, com redução de 4% no diesel e 7% no ciclo Otto.

Quando ajustado pelos ganhos na venda de ativos, o EBITDA do 1T22 foi de R$ 594 milhões, 11% superior ao trimestre
anterior, resultado da recuperação das margens. A margem EBITDA de R$ 110/m3 foi 17% superior aos R$ 94/m3 no 4T21, apesar dos volumes sequencialmente menores.

Na Ultragaz, volumes sazonalmente menores (-4% T/t) levaram o EBITDA a R$ 213 milhões (-4% T/t) parcialmente compensado por menores despesas. O EBITDA da Ultracargo atingiu R$ 114 milhões (+13% T/t) como resultado de expansões de capacidade com melhor rentabilidade, reajustes contratuais e menores despesas.

Em relação às operações descontinuadas, a venda da Oxiteno foi concluída em abril e a venda da Extrafarma deverá ser concluída até o final do ano.

A empresa encerrou o trimestre com dívida líquida de R$ 13,4 bilhões, equivalente a 3,1x o EBITDA ajustado, acima da dívida líquida do 4T21 de R$ 11,7 bilhões e 2,9x.

O aumento da dívida líquida reflete principalmente o aumento de R$ 1,5 bilhão no capital de giro durante o trimestre que, segundo a administração, deve-se aos maiores preços de combustível e GLP.

A Ultrapar aprovou o pagamento de juros sobre capital próprio de R$ 450 milhões, equivalentes a R$ 0,35/ação (líquido de impostos) e rentabilidade de 2,9%. As ações são negociadas ex-juros a partir de 24 de maio e o pagamento terá início em 10 de agosto.

 

acoes ultrapar ugpa3.jpg

Vale a pena investir em UGPA3?

  1. Ultrapar é uma empresa premium no Brasil, com sólido histórico de resultados e alta qualidade na equipe de gestão;
  2. Possui sólido fluxo de caixa e negócios muito sustentáveis, oferecendo assim um investimento de baixo risco;
  3. Provou ser capaz de ajustar sua estratégia em diferentes condições de mercado.

Quais os principais riscos de UGPA3?

  1. A Petrobras é o principal fornecedor de combustíveis e GLP no Brasil, e mudanças na política de preços ou no fornecimento podem afetar as margens do grupo;
  2. Como o setor é altamente sensível à economia, pode haver mudanças nos impostos e encargos do governo que afetem materialmente as estimativas.

Sobre o Ultrapar (UGPA3)

O Ultrapar é hoje um dos principais grupos empresariais do país. A companhia mantém posições de liderança nos segmentos de negócios em que atua: distribuição e varejo especializado, por meio da Ipiranga, no setor de combustíveis; da Ultragaz, no segmento de Gás Liquefeito de Petróleo (GLP); e Extrafarma, no varejo farmacêutico; indústria de especialidades químicas, por intermédio da Oxiteno; armazenagem de granéis líquidos, por meio da Ultracargo.

Saiba mais:
> Análise de empresas: Veja 5 conceitos para entender um balanço trimestral
> Primeiros Passos: Aprenda o que esperar da renda variável
> Apenas comprado ou também vendido? Conheça os tipos de fundos que investem em ações

A inovação é aplicada de maneira contínua no desenvolvimento de novos produtos. Além disso, a preocupação com a sustentabilidade vai além das usuais iniciativas operacionais, transformando-a em elemento indispensável em modelos de negócios. O desenvolvimento de produtos à base de matérias-primas sustentáveis, como faz a Oxiteno, e a definição de novos conceitos para modelos de negócios já consagrados, como o Posto Ecoeficiente da Ipiranga, são exemplos dessa visão.

IMPORTANT GENERAL DISCLOSURES Este relatório tem caráter meramente informativo e não constitui oferta de compra ou de venda de títulos ou valores mobiliários ou de instrumentos financeiros de quaisquer espécies ou de participação em qualquer estratégia de negociação. As informações expressas neste documento são obtidas de fontes públicas disponíveis até a data da sua elaboração pela equipe de Análises Gráficas da Safra Corretora, e são consideradas seguras. A Safra Corretora ou qualquer de suas afiliadas não garante, expressa ou implicitamente, a completude, confiabilidade ou exatidão de tais informações, nem este relatório pretende ser uma base de dados e informações completa ou resumida sobre os títulos ou valores mobiliários, instrumentos financeiros, mercados ou produtos aqui referidos. A Safra Corretora não tem obrigação de atualizar, modificar ou alterar este relatório, tampouco de comunicar o leitor deste relatório, salvo quando deixar de cobrir qualquer das empresas analisadas neste relatório. As opiniões, estimativas, informações e projeções aqui expressas constituem a opinião do analista no momento em que emitiu o presente relatório e podem ser alteradas sem qualquer aviso. Preços e disponibilidade dos instrumentos financeiros são apenas indicativos e estão sujeitos a alterações, independentemente de qualquer aviso. Os instrumentos discutidos nesse relatório podem não ser adequados a todos os investidores. Este relatório não considera objetivos de investimento, situação financeira e patrimonial ou interesses particulares de qualquer investidor. Os investidores devem obter ou realizar análise independente, considerando sua situação financeira e seus objetivos de investimento, antes de tomar uma decisão de investimento. Investimentos em títulos e valores mobiliários envolvem riscos, razão pela qual não há garantia de rentabilidade ou lucratividade de qualquer espécie. Os resultados obtidos com investimento em instrumentos financeiros podem variar e seu preço ou valor, direta ou indiretamente, pode subir ou descer. O desempenho passado não é necessariamente indicativo de resultados futuros. A Safra Corretora ou qualquer empresa do Grupo Safra não pode ser responsabilizada por danos diretos, indiretos, consequentes, reivindicações, custos, perdas ou despesas decorrentes da decisão de investimento em títulos e valores mobiliários, esteja esta decisão lastreada ou não nas recomendações expressas neste relatório. Os riscos em investimentos dessa natureza podem implicar, conforme o caso, na perda integral do capital investido ou, ainda, na necessidade de aporte suplementar de recursos. Nenhuma parte deste documento poderá ser reproduzida, distribuída ou copiada, no todo ou em parte, para qualquer finalidade, sem o prévio consentimento por escrito da Safra Corretora. Informações adicionais relativas às companhias ora analisadas neste relatório poderão ser prestadas mediante solicitação. ANALYST O(s) analista(s) responsável(is) pela elaboração do presente relatório declara(m) que as opiniões aqui expressas refletem única e exclusivamente seu ponto de vista e opiniões pessoais, e foi produzido de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Safra Corretora. A opinião do analista, por ser pessoal, pode diferir da opinião constante dos relatórios eventualmente emitidos por outros analistas, pela Safra Corretora e/ou por suas afiliadas e subsidiárias. A remuneração do analista de valores mobiliários é baseada na receita total da Safra Corretora, sendo parte desta proveniente das atividades relacionadas ao banco de investimento. Desta forma, como todos os colaboradores da Safra Corretora, suas subsidiárias e afiliadas, a remuneração dos analistas é impactada pela rentabilidade global e pode estar indiretamente relacionada a este relatório. No entanto, o(s) analista(s) responsável(is) por este relatório declara(m) que nenhuma parte de sua remuneração esteve, está ou estará direta ou indiretamente relacionada a qualquer recomendação ou opinião específica contida aqui ou vinculada à precificação de quaisquer dos ativos aqui discutidos. IMPORTANT INFOMATION ABOUT SAFRA A Safra Corretora, suas controladas, seus controladores ou sociedades sob controle comum declaram que: Têm interesses financeiros e/ou comerciais relevantes e/ou recebe remuneração por serviços prestados às empresas ou fundos: AES Tietê; Alupar Investimentos S.A; Azul; B2W Digital; B3; Banco BTG Pactual; Banco Pan; BR Distribuidora; BR Malls; Braskem; CBD; CCR; Cemig; Cesp; Cielo; Copasa; Copel; Cosan; CPFL Energia S.A; CSN; CTEEP; Cyrela; Cyrela Commercial Properties S.A.; Direcional; Duratex; Ecorodovias; Eletrobras; Embraer; Energias do Brasil; Energisa; Engie Brasil; Equatorial; Estácio; Even; Eztec; Fleury; Fras-le; Gerdau; Gerdau Metalúrgica; Gol; Helbor; Hypermarcas; Iguatemi; Itaú; Itaúsa; JSL; Kroton; Light; Linx; Localiza; Locamerica; Lojas Americanas; Lojas Renner; Mahle Metal Leve; Marcopolo; Mills; Movida; MRV; Petrobrás; Porto Seguro; Raia; Randon; Rumo; Sabesp; Santos Brasil; Ser Educacional; Sul America; TAESA; Tecnisa; Tegma; Telefônica; Tenda; Tim; Tupy; Ultrapar; Usiminas; Vale; Via Varejo; Weg. Companhia de Gás de Minas Gerais – GASMIG; Kazzas Incorporações e Construções S.A; Klabin S.A, Hemisfério Sul Investimentos S.A.; JS Real Estate Multigestão Fundo de Investimento Imobiliário; Quasar FIP-IE; Pátria Edifícios Corporativos Fundo de Investimento Imobiliário – FII; Perfin Apollo Energia Fundo De Investimento em Participações em Infraestrutura – FIP; Raízen Energia S.A.; Notre Dame Intermédica Participações S.A; Companhia de Locação das Américas S.A; Marfrig Global Foods S.A.; Marisa Lojas S.A.