A Vale (VALE3) mais uma vez reportou bons resultados trimestrais, refletindo o ambiente positivo de preços de minério de ferro e metais básicos.

O EBITDA ajustado da Vale no quarto trimestre de 2020 (antes das provisões relacionadas a Brumadinho) foi de US$ 9,1 bilhões (+46% trimestre/trimestre), apoiado por maiores preços de minério de ferro (+17% t/t) e volumes (+26% t/t), e foi 8% maior do que o esperado, principalmente como resultado de preços mais elevados de metais básicos realizados.

Quanto e quando VALE3 vai pagar de dividendos?

A Vale também anunciou o pagamento de dividendos e juros sobre capital próprio de R$ 4,26 por cada ação VALE3 (~US$0,77/ADR), implicando um rendimento de 4,5%, com pagamento a ser realizado em 15 de março.

 As ações VALE3 começam a ser negociadas ex-dividendos em 5 de março. O pagamento total é de aproximadamente US$ 4 bilhões.

Recomendação para VALE3 reforçada

Mantemos nosso rating de Compra e postura positiva em relação à VALE3, pois esperamos que a empresa continue a se beneficiar de preços favoráveis, que devem suportar uma boa geração de caixa, abrindo espaço para bons pagamentos de dividendos.

O preço-alvo é de R$ 98,00 para a ação VALE3. 

Acordo de Brumadinho

As disposições do acordo de Brumadinho atingiram o resultado final. A assinatura do acordo com as autoridades sobre as reparações econômicas e ambientais decorrentes do rompimento da barragem de rejeitos em Brumadinho é um passo positivo.

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O acordo remove uma saliência significativa, estabelecendo um limite para o valor dos processos de danos coletivos e eliminando a exposição da empresa a potencialmente inúmeras decisões judiciais e um processo legal demorado.

O acordo implicou em provisões adicionais de US$ 4,9 bilhões e levou o resultado final do quarto trimestre de 2020 para US$ 739 milhões, abaixo de nossa projeção de US$ 4,9 bilhões e dos US$ 2,9 bilhões do terceiro trimestre.

Dividendos podem ser ainda maiores

Potencial de pelo menos o dobro do rendimento de dividendos. O fluxo de caixa livre de US$ 4,9 bilhões no trimestre ajudou a levar a Vale a uma posição de caixa líquido de US$ 898 milhões.

A dívida líquida expandida (que considera outros compromissos financeiros) também caiu no trimestre, para US$ 13,3 bilhões (de US$ 14,5 bilhões), mesmo com o aumento das provisões de Brumadinho. Esperamos que o endividamento continue diminuindo com boa geração de caixa. 

Nosso modelo, que considera conservadoramente o minério de ferro médio em US$100/t em 2021, permite dividendos totais de US$ 8 bilhões em 2021, portanto, o rendimento potencial poderia pelo menos dobrar.

Vale a pena investir em VALE3?

  1. Alta qualidade do minério de ferro - não necessita de um processo de purificação, que implicaria em custos operacionais mais altos. Como resultado, temos que seus custos de produção são um dos mais baixos da setor;
  2. Mix de estoques offshore são uma estratégia importante dada a distância dos principais clientes na China.

Quais os riscos ao investir em VALE3?

  1. Desaceleração do mercado chinês;
  2. Aumento da volatilidade dos preços das commodities; 
  3. Flutuações cambiais;
  4. Possível, mas improvável, intervenção do governo.

Sobre a Vale

A Vale, negociada na B3 sob o ticker VALE3, é uma mineradora multinacional brasileira e uma das maiores operadoras de logística do país, líder em produção de minério de ferro, pelotas e níquel. Também tem importantes operações nas áreas de Logística, Energia e Siderurgia.

Está presente em 27 países com diferentes operações e atividades e é uma das mineradoras mais negociadas nas bolsas de valores de todo o mundo. As ações da VALE3 somam valor de mercado de mercado de aproximadamente US$ 60 bilhões, e a empresa tem cerca de 220 mil acionistas em todos os continentes.

Ações da Vale (VALE3)

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A Safra Corretora não tem obrigação de atualizar, modificar ou alterar este relatório, tampouco de comunicar o leitor deste relatório, salvo quando deixar de cobrir qualquer das empresas analisadas neste relatório. As opiniões, estimativas, informações e projeções aqui expressas constituem a opinião do analista no momento em que emitiu o presente relatório e podem ser alteradas sem qualquer aviso. Preços e disponibilidade dos instrumentos financeiros são apenas indicativos e estão sujeitos a alterações, independentemente de qualquer aviso. Os instrumentos discutidos nesse relatório podem não ser adequados a todos os investidores. Este relatório não considera objetivos de investimento, situação financeira e patrimonial ou interesses particulares de qualquer investidor. Os investidores devem obter ou realizar análise independente, considerando sua situação financeira e seus objetivos de investimento, antes de tomar uma decisão de investimento. Investimentos em títulos e valores mobiliários envolvem riscos, razão pela qual não há garantia de rentabilidade ou lucratividade de qualquer espécie. Os resultados obtidos com investimento em instrumentos financeiros podem variar e seu preço ou valor, direta ou indiretamente, pode subir ou descer. O desempenho passado não é necessariamente indicativo de resultados futuros. A Safra Corretora ou qualquer empresa do Grupo Safra não pode ser responsabilizada por danos diretos, indiretos, consequentes, reivindicações, custos, perdas ou despesas decorrentes da decisão de investimento em títulos e valores mobiliários, esteja esta decisão lastreada ou não nas recomendações expressas neste relatório. Os riscos em investimentos dessa natureza podem implicar, conforme o caso, na perda integral do capital investido ou, ainda, na necessidade de aporte suplementar de recursos. 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