A Multilaser (MLAS3) apresentou resultados mistos no 1T22, com volumes de vendas e margem EBITDA decepcionantes, mas boa recuperação na margem bruta (vs 4T21) e boa margem líquida (devido a resultados financeiros líquidos mais fortes do que o esperado).

Destacamos a queda significativa nas vendas líquidas (de 10% A/A), principalmente nas comparações duras do 1T21 devido às altas vendas governamentais e demanda impulsionada no período, e menor margem EBITDA devido ao aumento de SG&A (despesas gerais, administrativas e com vendas).

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Por outro lado, a empresa apresentou uma boa recuperação da margem bruta, 7pp superior em relação ao trimestre anterior, devido ao melhor mix de produtos e canais e também um lucro líquido ligeiramente melhor do que o esperado (com melhora sequencial).

O lucro líquido atingiu R$ 171 milhões no trimestre, com queda de 12% A/A, mas aumento de 11% no trimestre e 4,7%
acima da nossa estimativa.

Em suma, os números da Multilaser foram misturados com altos e baixos. Ficamos desapontados com receita líquida e EBITDA abaixo do esperado.

Pelo lado positivo, a margem bruta teve uma melhora positiva e o resultado final foi decente (devido a um melhor resultado financeiro). Mantemos nossa recomendação de Compra para a Multilaser, pois ainda vemos bons fundamentos e uma avaliação atraente, considerando o fraco desempenho recente das ações.

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Vale a pena investir em MLAS3?

  • Portfólio amplo e diversificado traz resiliência às vendas;
  • Posição de liderança em várias categorias com marcas próprias;
  • Ainda há espaço para expandir família de produtos;
  • Oportunidades crescentes no segmento de educação;
  • Escala e plataforma de produção robusta;
  • Estratégia comercial que potencializa atuação no ponto de venda;
  • Oportunidades por meio de parcerias com marcas globais reconhecidas;
  • Característica anticíclica defensiva, graças a preços mais baixos;
  • M&A é uma opção que pode agilizar o acesso a novos segmentos; e
  • Equipe de gestão experiente.

Quais são os princiais riscos de MLAS3?

  • Eventual mudança no regime tributário que altere a dinâmica do negócio negativamente;
  • Volatilidade do câmbio pode impactar o preço dos produtos (maioria dos componentes é importada);
  • Concorrência de grandes participantes internacionais;
  • Mudanças em tendências de consumo precisam ser previstas;
  • Interrupção na cadeia de suprimentos.

Sobre a Multilaser (MLAS3)

A Multilaser (MLAS3) é uma das maiores fabricantes de equipamentos eletrônicos do Brasil com um amplo portfólio de produtos. Foi fundada em 1987 por Isreal Ostrowiecki, inicialmente vendendo cartuchos de impressora. Em 2004, Alexandre Ostrowiecki, filho do fundador, assumiu o controle da empresa e a reinventou com o lançamento da linha de periféricos. Alexandre é o atual CEO e o principal acionista da empresa, com 39,5% das ações.

Atualmente, o portfólio da Multilaser (MLAS3) conta com mais de 5 mil itens, em diferentes áreas como tablets, smartphones, notebooks, pen drives, chips de memória, acessórios de informática, eletroportáteis, casa conectada, utensílios domésticos, acessórios e equipamentos esportivos, instrumentos de saúde, acessórios e produtos automotivos, áudio e vídeo, segurança eletrônica, brinquedos, papelaria, pets e puericultura.

Para apoiar a operação, a Multilaser (MLAS3) possui uma plataforma robusta de produção e distribuição, com 3 plantas de produção e 2 centros de distribuição. Além disso, possuem uma estratégia comercial forte, com mais de 1,2 mil vendedores e 44 mil pontos de venda. A Multilaser também está presente em 44 marketplaces e possui sete sites de comércio eletrônico de suas marcas. O IPO da Multilaser (MLAS3) ocorreu em 2021, arrecadando R$ 1,9 bilhão.

IMPORTANT GENERAL DISCLOSURES Este relatório tem caráter meramente informativo e não constitui oferta de compra ou de venda de títulos ou valores mobiliários ou de instrumentos financeiros de quaisquer espécies ou de participação em qualquer estratégia de negociação. As informações expressas neste documento são obtidas de fontes públicas disponíveis até a data da sua elaboração pela equipe de Análises Gráficas da Safra Corretora, e são consideradas seguras. A Safra Corretora ou qualquer de suas afiliadas não garante, expressa ou implicitamente, a completude, confiabilidade ou exatidão de tais informações, nem este relatório pretende ser uma base de dados e informações completa ou resumida sobre os títulos ou valores mobiliários, instrumentos financeiros, mercados ou produtos aqui referidos. A Safra Corretora não tem obrigação de atualizar, modificar ou alterar este relatório, tampouco de comunicar o leitor deste relatório, salvo quando deixar de cobrir qualquer das empresas analisadas neste relatório. As opiniões, estimativas, informações e projeções aqui expressas constituem a opinião do analista no momento em que emitiu o presente relatório e podem ser alteradas sem qualquer aviso. Preços e disponibilidade dos instrumentos financeiros são apenas indicativos e estão sujeitos a alterações, independentemente de qualquer aviso. Os instrumentos discutidos nesse relatório podem não ser adequados a todos os investidores. Este relatório não considera objetivos de investimento, situação financeira e patrimonial ou interesses particulares de qualquer investidor. Os investidores devem obter ou realizar análise independente, considerando sua situação financeira e seus objetivos de investimento, antes de tomar uma decisão de investimento. Investimentos em títulos e valores mobiliários envolvem riscos, razão pela qual não há garantia de rentabilidade ou lucratividade de qualquer espécie. Os resultados obtidos com investimento em instrumentos financeiros podem variar e seu preço ou valor, direta ou indiretamente, pode subir ou descer. O desempenho passado não é necessariamente indicativo de resultados futuros. A Safra Corretora ou qualquer empresa do Grupo Safra não pode ser responsabilizada por danos diretos, indiretos, consequentes, reivindicações, custos, perdas ou despesas decorrentes da decisão de investimento em títulos e valores mobiliários, esteja esta decisão lastreada ou não nas recomendações expressas neste relatório. Os riscos em investimentos dessa natureza podem implicar, conforme o caso, na perda integral do capital investido ou, ainda, na necessidade de aporte suplementar de recursos. 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