O balanço da 3R Petroleum (RRRP3) no 4T21 reflete números de produção mais fortes e preços mais altos do petróleo, do lado positivo, mas também um aumento significativo nas despesas, que levaram o EBITDA ajustado a ficar 36% abaixo da nossa expectativa.

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A empresa obteve sucesso em melhorar a produção de petróleo nos campos que já opera e este ano é importante para reduzir potencialmente o risco percebido se a 3R for capaz de replicar esse desempenho nos campos em transição cujas operações a empresa deverá assumir ao longo do ano.

Entendemos que tal redução de risco pode levar à materialização de pelo menos parte do potencial de valorização e mantemos nosso rating de compra.

Se olharmos para o aumento nas despesas, a maior parte vem do pagamento de bônus anual, seguido de salários. Embora este último tenha uma natureza recorrente à medida que a empresa aumenta de tamanho, queremos entender melhor se os pagamentos de bônus podem manter ou aumentar seu tamanho no futuro.

Com relação aos custos operacionais, a expansão foi impulsionada pela incorporação do Polo Areia Branca e um trimestre completo do Polo Rio Ventura, juntamente com maiores gastos de energia elétrica e aumento das atividades de manutenção.

Vale a pena investir em RRRP3?

  • Campos maduros podem ser operados a custos atrativos e com potencial para aumentar os fatores de recuperação;
  • Equipe de gestão experiente; e
  • Oportunidades de aquisição de ativos.

Quais são os principais riscos de RRRP3?

  • Preços do petróleo, que influenciam diretamente os resultados da empresa;
  • Riscos de execução relacionados não apenas à operação de campos de petróleo e gás, mas também ao número crescente de projetos simultâneos;
  • Regulamentação;
  • Crescente competição pela aquisição de ativos de petróleo e gás; e
  • Questões ambientais inerentes ao setor.

Sobre a 3R Petroleum (RRRP3)

A 3R Petroleum (RRRP3) é uma empresa do setor de óleo e gás com foco em redesenvolvimento de campos maduros em produção. O nome da empresa alude aos pilares Redesenvolver, Revitalizar e Repensar, que norteiam a estratégia de incremento de produção e reservas nos ativos.

A história da empresa remonta a 2014, quando a Ouro Preto Óleo e Gás adquiriu uma participação de 35% nos campos costeiros de Pescada e Arabaiana. A Ouro Preto seria posteriormente adquirida pelo fundo Starboard e, em seguida, incorporada à 3R Petroleum. Em agosto de 2019, ocorreu a primeira aquisição de ativos, viabilizada pelo plano de desinvestimento da Petrobras.

O portfólio atual da 3R Petroleum (RRRP3) é composto por oito clusters, dois dos quais já operados por eles (Macau e Rio Ventura) e seis em fase de transição, aguardando aprovações regulatórias e de licenciamento finais a serem transferidos para a empresa: Fazenda Belém, Recôncavo e Redonda/Ponta do Mel (onshore) e Pescada, Peroá e Papa Terra (offshore).

A estrutura acionária da 3R Petroleum é composta por quase 40% de dois fundos geridos pela Starboard, 2% da administração e 60% de free float (livre negociação em Bolsa de Valores).

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IMPORTANT GENERAL DISCLOSURES Este relatório tem caráter meramente informativo e não constitui oferta de compra ou de venda de títulos ou valores mobiliários ou de instrumentos financeiros de quaisquer espécies ou de participação em qualquer estratégia de negociação. As informações expressas neste documento são obtidas de fontes públicas disponíveis até a data da sua elaboração pela equipe de Análises Gráficas da Safra Corretora, e são consideradas seguras. A Safra Corretora ou qualquer de suas afiliadas não garante, expressa ou implicitamente, a completude, confiabilidade ou exatidão de tais informações, nem este relatório pretende ser uma base de dados e informações completa ou resumida sobre os títulos ou valores mobiliários, instrumentos financeiros, mercados ou produtos aqui referidos. 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Desta forma, como todos os colaboradores da Safra Corretora, suas subsidiárias e afiliadas, a remuneração dos analistas é impactada pela rentabilidade global e pode estar indiretamente relacionada a este relatório. No entanto, o(s) analista(s) responsável(is) por este relatório declara(m) que nenhuma parte de sua remuneração esteve, está ou estará direta ou indiretamente relacionada a qualquer recomendação ou opinião específica contida aqui ou vinculada à precificação de quaisquer dos ativos aqui discutidos. 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