Atualizamos nossas estimativas para as ações da BB Seguridade, refletindo os resultados recentes de lucros, as novas estimativas macroeconômicas do Safra e um preço-alvo de BBSE3 para um ano à frente.

Veja aqui a nossa prévia para os balanços do 1º trimestre de 2021 reportados pelas empresas do setor financeiro.

Como consequência, estamos mantendo o rating de Compra e elevando o preço-alvo de BBSE3 para R$38,00/ação para 2021 (de R$35,00/ação no final de 2020), representando um potencial de alta de 32%.

Ano de recuperação para BB Seguridade 

Após um ano fraco para os resultados financeiros da BB Seguridade, impactada negativamente pelo resultado financeiro da Brasilprev, 2021 deve ser um ano de recuperação para a empresa.

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O lado operacional da BB Seguridade deve continuar a apresentar bom desempenho (resultado operacional sem juros ex-holdings pode crescer +9,9% a/a vs. +7,5% em 2020), em linha com o guidance do BBSE para o ano, mas agora o resultado financeiro não deve pesar no balanço. Como resultado, o lucro da BBSE deve aumentar +12,2% a/a e +8,2% a/a para 2021 e 2022, respectivamente.

Revisando estimativas para cima

Estamos revisando nosso lucro de BB Seguridade em 2021-22 para cima, em 2,7% e 3,6%, respectivamente, principalmente nos melhores números da BrasilSeg (para prêmios), enquanto cortamos as estimativas para a Brasilprev (no resultado financeiro mais baixo).

Vale a pena investir em BBSE3?

  1. Expansão do mercado brasileiro de seguros;
  2. Grandes perspectivas de crescimento da divisão de planos de previdência da BB Seguridade; 
  3. Amplo Canal de Distribuição, suportado pelo canal de varejo do Banco do Brasil;
  4. Forte geração de fluxo de caixa livre convertida em dividendos para BBSE3; 
  5. Modelo de negócios resiliente, perspectivas de crescimento do negócio de seguros.

Quais os riscos ao investir em BBSE3?

  1. A BB Corretora possui um contrato de distribuição com o Banco do Brasil, que expira em 2033. Não é claro se os termos do contrato permanecerão depois disso;
  2. Aumento da Concorrência;
  3. Desalinhamento de metas entre o Banco do Brasil e a BB Seguridade;
  4. Resultado financeiro pode ser afetado por cortes nas taxas de juros;
  5. Risco macroeconômico.

Sobre a BB Seguridade (BBSE3)

A BB Seguridade Participações S.A. (BB Seguridade) é uma empresa de participações (holding) controlada pelo Banco do Brasil S.A. (Banco do Brasil) e que atua em negócios de seguridade. Suas ações são negociadas na B3 pelo ticker BBSE3.

Suas participações societárias atualmente estão organizadas em dois segmentos: negócios de risco e acumulação (coligadas constituídas sob a forma de joint-ventures ou sociedades com parceiros privados e que operam produtos de seguros, previdência aberta, capitalização, resseguros e planos de assistência odontológica) e negócios de distribuição (subsidiária integral que comercializa seguros e outros serviços).

A BB Seguridade conta com a rede de distribuição do Banco do Brasil como o principal canal de comercialização de um portfólio completo de produtos. A empresa ocupa hoje posição de destaque no mercado em todos os segmentos em que está presente.

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IMPORTANT GENERAL DISCLOSURES Este relatório tem caráter meramente informativo e não constitui oferta de compra ou de venda de títulos ou valores mobiliários ou de instrumentos financeiros de quaisquer espécies ou de participação em qualquer estratégia de negociação. As informações expressas neste documento são obtidas de fontes públicas disponíveis até a data da sua elaboração pela equipe de Análises Gráficas da Safra Corretora, e são consideradas seguras. A Safra Corretora ou qualquer de suas afiliadas não garante, expressa ou implicitamente, a completude, confiabilidade ou exatidão de tais informações, nem este relatório pretende ser uma base de dados e informações completa ou resumida sobre os títulos ou valores mobiliários, instrumentos financeiros, mercados ou produtos aqui referidos. A Safra Corretora não tem obrigação de atualizar, modificar ou alterar este relatório, tampouco de comunicar o leitor deste relatório, salvo quando deixar de cobrir qualquer das empresas analisadas neste relatório. As opiniões, estimativas, informações e projeções aqui expressas constituem a opinião do analista no momento em que emitiu o presente relatório e podem ser alteradas sem qualquer aviso. Preços e disponibilidade dos instrumentos financeiros são apenas indicativos e estão sujeitos a alterações, independentemente de qualquer aviso. Os instrumentos discutidos nesse relatório podem não ser adequados a todos os investidores. Este relatório não considera objetivos de investimento, situação financeira e patrimonial ou interesses particulares de qualquer investidor. Os investidores devem obter ou realizar análise independente, considerando sua situação financeira e seus objetivos de investimento, antes de tomar uma decisão de investimento. 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