A Eztec (EZTC3) reportou resultados mais fracos em sua prévia operacional do terceiro trimestre, com números ficando abaixo de nossas estimativas.

No geral, a empresa apresentou uma atividade de lançamento reduzida, que combinada com um desempenho mais fraco de vendas de estoque, contribuiu para o pouco inspirador índice de velocidade de venda trimestral de 10%.

A Eztec lançou apenas o empreendimento “Lindenberg Alto de Pinheiros” através da parceria com Adolpho Lindenberg (“EZCAL”), totalizando um VGV líquido de R$ 85 milhões (-82% T/t; -79% A/a; +0% vs. Safra) e alcançar um modesto índice de velocidade de venda de lançamento de 24% (-16pps T/t e -24pps A/a).

Quanto às vendas líquidas da empresa, ficaram 13% abaixo de nossas estimativas, de R$ 281 milhões (-32% T/t e -32% A/a), atribuídas principalmente ao maior número de distratos (agravados pelo “EZ Parque da Cidade”), que representou 19% das vendas brutas (+5pps T/t e +7pps A/a).

Enquanto isso, a Eztec apresentou um desempenho trimestral de vendas de estoque mais suave, registrando um índice de velocidade de venda de estoque de 10% (-2pps T/t e +0pp A/a). Consequentemente, o índice de velocidade de venda trimestral da empresa atingiu uns nada inspiradores 10%, caindo 4 pontos percentuais em relação ao trimestre anterior e anual, enquanto permaneceu 2 pontos percentuais abaixo de nossas estimativas.

Em suma, mantemos a nossa classificação de Compra no EZTC3. A empresa está sendo negociada a um atraente P/VP de 0,8x 2024E, 45% abaixo de sua média histórica de 5 anos, e continuamos confiantes de que o balanço patrimonial sólido da Eztec deve conter qualquer obstáculo macro.

Dito isto, a Eztec ainda possui um dos mais altos níveis de estoque do setor – 23 meses de vendas dos últimos 12 meses, o que pode continuar a pressionar seus lançamentos futuros. 

Vale a pena investir em EZTC3? 

  1. Redução das taxas de hipotecas de longo prazo por instituições públicas e privadas bancos e maior disponibilidade de crédito;
  2. Redução rápida de estoques e aumento do volume de novos lançamentos;
  3. Redução gradual esperada no nível de cancelamentos deve reverter a pressão sobre os resultados no médio prazo.

Quais os riscos ao investir em EZTC3?

  1.  Aumento das taxas de juros ou restrições de crédito imobiliário de bancos públicos e privados;
  2. Maiores taxas de inadimplência, dado o aumento do nível de financiamento direto da Eztec;
  3. Adiamento de novos lançamentos;
  4. Maiores despesas com manutenção de estoques;
  5. Manutenção das despesas gerais e administrativas, dado o menor número de lançamentos promovendo resultados.

Sobre a Eztec (EZTC3)

A Eztec Empreendimentos e Participações S.A., é uma construtora brasileira com sede em São Paulo. A empresa constrói, incorpora e vende empreendimentos de médio e alto padrão, residenciais e comerciais. 

A Eztec uma das empresas com maior lucratividade entre as empresas de capital aberto do setor de incorporação e de construção no Brasil. 

Listada na B3, as ações da Eztec são negociadas sob o ticker EZTC3.

Abra sua conta no Banco Safra.

IMPORTANT GENERAL DISCLOSURES Este relatório tem caráter meramente informativo e não constitui oferta de compra ou de venda de títulos ou valores mobiliários ou de instrumentos financeiros de quaisquer espécies ou de participação em qualquer estratégia de negociação. As informações expressas neste documento são obtidas de fontes públicas disponíveis até a data da sua elaboração pela equipe de Análises Gráficas da Safra Corretora, e são consideradas seguras. A Safra Corretora ou qualquer de suas afiliadas não garante, expressa ou implicitamente, a completude, confiabilidade ou exatidão de tais informações, nem este relatório pretende ser uma base de dados e informações completa ou resumida sobre os títulos ou valores mobiliários, instrumentos financeiros, mercados ou produtos aqui referidos. A Safra Corretora não tem obrigação de atualizar, modificar ou alterar este relatório, tampouco de comunicar o leitor deste relatório, salvo quando deixar de cobrir qualquer das empresas analisadas neste relatório. As opiniões, estimativas, informações e projeções aqui expressas constituem a opinião do analista no momento em que emitiu o presente relatório e podem ser alteradas sem qualquer aviso. Preços e disponibilidade dos instrumentos financeiros são apenas indicativos e estão sujeitos a alterações, independentemente de qualquer aviso. Os instrumentos discutidos nesse relatório podem não ser adequados a todos os investidores. Este relatório não considera objetivos de investimento, situação financeira e patrimonial ou interesses particulares de qualquer investidor. Os investidores devem obter ou realizar análise independente, considerando sua situação financeira e seus objetivos de investimento, antes de tomar uma decisão de investimento. Investimentos em títulos e valores mobiliários envolvem riscos, razão pela qual não há garantia de rentabilidade ou lucratividade de qualquer espécie. Os resultados obtidos com investimento em instrumentos financeiros podem variar e seu preço ou valor, direta ou indiretamente, pode subir ou descer. O desempenho passado não é necessariamente indicativo de resultados futuros. A Safra Corretora ou qualquer empresa do Grupo Safra não pode ser responsabilizada por danos diretos, indiretos, consequentes, reivindicações, custos, perdas ou despesas decorrentes da decisão de investimento em títulos e valores mobiliários, esteja esta decisão lastreada ou não nas recomendações expressas neste relatório. Os riscos em investimentos dessa natureza podem implicar, conforme o caso, na perda integral do capital investido ou, ainda, na necessidade de aporte suplementar de recursos. Nenhuma parte deste documento poderá ser reproduzida, distribuída ou copiada, no todo ou em parte, para qualquer finalidade, sem o prévio consentimento por escrito da Safra Corretora. Informações adicionais relativas às companhias ora analisadas neste relatório poderão ser prestadas mediante solicitação. ANALYST O(s) analista(s) responsável(is) pela elaboração do presente relatório declara(m) que as opiniões aqui expressas refletem única e exclusivamente seu ponto de vista e opiniões pessoais, e foi produzido de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Safra Corretora. A opinião do analista, por ser pessoal, pode diferir da opinião constante dos relatórios eventualmente emitidos por outros analistas, pela Safra Corretora e/ou por suas afiliadas e subsidiárias. A remuneração do analista de valores mobiliários é baseada na receita total da Safra Corretora, sendo parte desta proveniente das atividades relacionadas ao banco de investimento. Desta forma, como todos os colaboradores da Safra Corretora, suas subsidiárias e afiliadas, a remuneração dos analistas é impactada pela rentabilidade global e pode estar indiretamente relacionada a este relatório. No entanto, o(s) analista(s) responsável(is) por este relatório declara(m) que nenhuma parte de sua remuneração esteve, está ou estará direta ou indiretamente relacionada a qualquer recomendação ou opinião específica contida aqui ou vinculada à precificação de quaisquer dos ativos aqui discutidos. IMPORTANT INFOMATION ABOUT SAFRA A Safra Corretora, suas controladas, seus controladores ou sociedades sob controle comum declaram que: Têm interesses financeiros e/ou comerciais relevantes e/ou recebe remuneração por serviços prestados às empresas ou fundos: AES Tietê; Alupar Investimentos S.A; Azul; B2W Digital; B3; Banco BTG Pactual; Banco Pan; BR Distribuidora; BR Malls; Braskem; CBD; CCR; Cemig; Cesp; Cielo; Copasa; Copel; Cosan; CPFL Energia S.A; CSN; CTEEP; Cyrela; Cyrela Commercial Properties S.A.; Direcional; Duratex; Ecorodovias; Eletrobras; Embraer; Energias do Brasil; Energisa; Engie Brasil; Equatorial; Estácio; Even; Eztec; Fleury; Fras-le; Gerdau; Gerdau Metalúrgica; Gol; Helbor; Hypermarcas; Iguatemi; Itaú; Itaúsa; JSL; Kroton; Light; Linx; Localiza; Locamerica; Lojas Americanas; Lojas Renner; Mahle Metal Leve; Marcopolo; Mills; Movida; MRV; Petrobrás; Porto Seguro; Raia; Randon; Rumo; Sabesp; Santos Brasil; Ser Educacional; Sul America; TAESA; Tecnisa; Tegma; Telefônica; Tenda; Tim; Tupy; Ultrapar; Usiminas; Vale; Via Varejo; Weg. Companhia de Gás de Minas Gerais – GASMIG; Kazzas Incorporações e Construções S.A; Klabin S.A, Hemisfério Sul Investimentos S.A.; JS Real Estate Multigestão Fundo de Investimento Imobiliário; Quasar FIP-IE; Pátria Edifícios Corporativos Fundo de Investimento Imobiliário – FII; Perfin Apollo Energia Fundo De Investimento em Participações em Infraestrutura – FIP; Raízen Energia S.A.; Notre Dame Intermédica Participações S.A; Companhia de Locação das Américas S.A; Marfrig Global Foods S.A.; Marisa Lojas S.A.