Ticker: PCAR3; Preço-alvo: R$ 102,00; Rating: Compra

Confira nossa análise - GPA: Nossa opinião sobre o Dia Digital 2020 do GPA é que a empresa parece abrir caminho para consolidar sua posição de liderança no cobiçado varejo alimentar online no Brasil. Durante o evento, o CEO do Multivarejo Jorge Faiçal apresentou a equipe executiva responsável por delinear e colocar em prática a estratégia do grupo para capturar a aceleração da penetração das vendas online no segmento.

O plano consiste em aumentar a oferta de produtos para atrair consumidores e fortalecer sua plataforma logística para melhorar o nível de serviço. Em nossa opinião, o grande programa de CRM digital do GPA e sua presença em grandes regiões metropolitanas, como São Paulo e Rio de Janeiro, dão à empresa uma margem de manobra para capturar essa massa crescente de consumidores online. Uma das surpresas positivas é que a gestão revelou que a margem EBITDA nas operações 1P ultrapassa os 8%, o que consideramos muito acretivo, ao passo que o seu modelo de marketplace deverá impulsionar as vendas e aumentar o tráfego e frequência das suas plataformas online.

O foco da empresa é aumentar o conhecimento do cliente e como resultado da maior penetração na vida dos clientes. No entanto, acreditamos que a execução será crucial, visto que o varejo alimentar online está ficando lotado com a entrada de varejistas online tradicionais que têm se expandido para novas categorias, como MercadoLibre (MELI, sem classificação), Magalu (MGLU3, sem classificação) e B2W (BTOW3, sem avaliação), e também por outros varejistas de alimentos como Carrefour (CRFB3, Neutro; Preço-alvo: R$27/ação). Reiteramos nossa classificação de Compra para PCAR3, pois consideramos a avaliação atraente em 11x P/L 2021e.

Pontos positivos

  1. Cenário de recuperação macroeconômica e juros baixos.
  2. Valuation atrativo.
  3. Migração para o Novo Mercado.
  4. Crescimento contínuo da divisão de "atacarejo".
  5. Renovação das operações de varejo, gerando retornos crescentes.
  6. Perspectivas operacionais positivas e potencial entrada de ativos maduros.

Riscos

  1. Mercado "multivarejo" muito competitivo.
  2. Desaceleração da economia global.
  3. Interrupção da agenda de reformas no Brasil e aumento da taxa de juros.
  4. Queda acentuada no preço de commodities e subsequente deflação de alimentos.
  5. Competição irracional levando a uma erosão de margens e retornos menores.
  6. Governança corporativa.

Sobre o GPA:

Fundado em 1948, em São Paulo, o GPA, empresa varejista do Grupo Casino, está presente em todas as regiões do Brasil. É dona de várias das principais marcas do setor no Brasil, com um portfóilio que inclui negócios como Pão de Açúcar, Extra, Compre Bem e Assaí.

IMPORTANT GENERAL DISCLOSURES Este relatório tem caráter meramente informativo e não constitui oferta de compra ou de venda de títulos ou valores mobiliários ou de instrumentos financeiros de quaisquer espécies ou de participação em qualquer estratégia de negociação. As informações expressas neste documento são obtidas de fontes públicas disponíveis até a data da sua elaboração pela equipe de Análises Gráficas da Safra Corretora, e são consideradas seguras. A Safra Corretora ou qualquer de suas afiliadas não garante, expressa ou implicitamente, a completude, confiabilidade ou exatidão de tais informações, nem este relatório pretende ser uma base de dados e informações completa ou resumida sobre os títulos ou valores mobiliários, instrumentos financeiros, mercados ou produtos aqui referidos. A Safra Corretora não tem obrigação de atualizar, modificar ou alterar este relatório, tampouco de comunicar o leitor deste relatório, salvo quando deixar de cobrir qualquer das empresas analisadas neste relatório. As opiniões, estimativas, informações e projeções aqui expressas constituem a opinião do analista no momento em que emitiu o presente relatório e podem ser alteradas sem qualquer aviso. Preços e disponibilidade dos instrumentos financeiros são apenas indicativos e estão sujeitos a alterações, independentemente de qualquer aviso. Os instrumentos discutidos nesse relatório podem não ser adequados a todos os investidores. Este relatório não considera objetivos de investimento, situação financeira e patrimonial ou interesses particulares de qualquer investidor. Os investidores devem obter ou realizar análise independente, considerando sua situação financeira e seus objetivos de investimento, antes de tomar uma decisão de investimento. 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