Iniciamos a cobertura da Aeris (AERI3) com rating de compra e preço-alvo de R$ 14,00. A tese de investimento na fabricante brasileira de pás eólicas está fundamentada nos seguintes pontos, em nossa visão:

  • Forte demanda global por energia limpa;
  • Papel fundamental da empresa na indústria global de energia eólica;
  • Modelo de negócios orientado para o ROIC, capaz de alocar capital a taxas de retorno atrativas por um longo período de tempo; e
  • Potencial para novas linhas de produtos que devem beneficiar sua perspectiva de crescimento, eficiência e perfil de risco.

A ação da Aeris (AERI3) atualmente é negociada a 22x P/L 2022 e 17x EV/EBITDA. Projetamos um CAGR de 30% de 3 anos para seu LPA e 26% para seu EBITDA.

Crescimento no longo prazo de AERI3

A Aeris está preparada para se beneficiar da forte tendência de crescimento secular em energia renovável, já que é uma das principais fornecedoras na cadeia de energia eólica. A energia eólica deve crescer a um CAGR 6,2% em 30 anos, de acordo com a BloombergNEF.

Projetamos um CAGR de receita de 30% em 5 anos para a Aeris em dólares americanos, com 67% da receita prevista para os próximos 3 anos sendo coberta por contratos já existentes.

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Além disso, prevemos uma tendência de alta de curto prazo no retorno sobre o capital investido. Com a maturação de algumas linhas fabris recém-instaladas, o ROIC deve melhorar no período 2022-2023, o que também deve ser percebido nas margens operacionais.

Acreditamos que isso poderia criar um momentum positivo para as ações, uma vez que os investidores percebem que os retornos subótimos recentes estão relacionados a projetos de expansão, que são essenciais para gerar valor a longo prazo.

No longo prazo, assumimos retornos decrescentes em nosso modelo como uma abordagem conservadora para abordar algumas das principais preocupações com a tese de investimento.

Diversificação e ESG com AERI3

Os fundamentos para o investimento na Aeris (AERI3) estão principalmente relacionados a uma mudança estrutural em direção às energias renováveis em todo o mundo, e não tanto aos fatores macroeconômicos locais.

Isso, juntamente com as receitas em grande parte denominadas em dólares americanos, tornam os drivers das ações não correlacionados à maioria das ações locais, o que é uma característica atraente para carteiras diversificadas.

Além disso, a Aeris (AERI3) tem uma agenda ESG sólida e também é uma peça importante na abordagem ambiental de outras empresas, pois é chave na expansão de energia renovável globalmente.

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Vale destacar ainda que a administração da Aeris (AERI3) tem falado em entrar em novos mercados, com foco em materiais compostos, como fibra de vidro e fibra de carbono, duas importantes matérias-primas para a fabricação de pás eólicas.

Acreditamos que pode haver algumas oportunidades bastante atraentes em segmentos como componentes de veículos elétricos, aeroespacial e construção.

Vale a pena investir em AERI3?

  • Tendência de crescimento de longo prazo para energia limpa;
  • Aeris é parceira fundamental para fabricantes de turbinas eólicas;
  • Desequilíbrio entre oferta e demanda do mercado parece favorável;
  • Modelo de negócios protege o retorno dos acionistas;
  • Dinâmica de vendas não está relacionada aos fundamentos macroeconômicos de curto prazo;
  • Empresa tem posição importante na agenda ambiental global.

Quais são os principais riscos de AERI3?

  • Concentração excessiva (produto, manufatura, clientes, fornecedores);
  • Piora do ambiente competitivo (novos players, maior agressividade dos atuais);
  • Fabricantes de turbinas podem verticalizar uma parcela maior das operações com pás eólicas; e
  • Energia eólica perder participação para outras fontes de energia limpa, como solar e nuclear.

Sobre a Aeris (AERI3)

A Aeris foi fundada em 2010, inaugurando sua planta industrial em Pecém (Ceará), que está estrategicamente posicionada para as exportações devido à sua proximidade com a Europa e os Estados Unidos, além de estar próxima aos principais parques eólicos brasileiros na região Nordeste.

Segundo a consultoria Wood Mackenzie, após 10 anos de operação, a empresa tem 69% de market share no Brasil se considerarmos os projetos eólicos e 62% se considerarmos a capacidade instalada (segundo a ABEEólica) e a empresa busca obter 9% do global mercado onshore, excluindo a China, nos próximos anos.

A Aeris tem uma forte base de clientes com importantes players do setor de energia eólica, como Vestas, GE, Nordex Acciona, Weg e Siemens Gamesa.

IMPORTANT GENERAL DISCLOSURES Este relatório tem caráter meramente informativo e não constitui oferta de compra ou de venda de títulos ou valores mobiliários ou de instrumentos financeiros de quaisquer espécies ou de participação em qualquer estratégia de negociação. As informações expressas neste documento são obtidas de fontes públicas disponíveis até a data da sua elaboração pela equipe de Análises Gráficas da Safra Corretora, e são consideradas seguras. A Safra Corretora ou qualquer de suas afiliadas não garante, expressa ou implicitamente, a completude, confiabilidade ou exatidão de tais informações, nem este relatório pretende ser uma base de dados e informações completa ou resumida sobre os títulos ou valores mobiliários, instrumentos financeiros, mercados ou produtos aqui referidos. 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