A Cemig (CMIG4) reportou EBITDA (excl. Equivalência Patrimonial) de R$ 1.810 milhões (vs. R$ 17 milhões no 2T22) 2,4% abaixo de nossas estimativas e 6,3% acima do consenso.

O Lucro Líquido Reportado de R$ 1.245 milhões (vs. R$ 50 milhões do 2T22) foi 8,1% acima de nossas estimativas e 10,1% acima do consenso.

Os resultados foram afetados por itens não caixa: (i) +R$ 47 milhões de atualização financeira da base de ativos de distribuição (VNR); e (ii) +R$ 21 milhões de reconhecimento de margens de construção de linhas de transmissão.

O EBITDA Comparável de R$ 1.742 milhões (excl. Equivalência Patrimonial) ficou 6,0% abaixo de nossas estimativas e 2,3% acima do consenso.

Embora os resultados tenham ficado um pouco abaixo de nossas estimativas, esperamos uma reação do mercado ligeiramente positiva, uma vez que os resultados operacionais tiveram destaques positivos e os principais resultados financeiros ficaram acima das expectativas de consenso.

Embora os resultados tenham ficado um pouco abaixo de nossas estimativas, a qualidade operacional é um destaque positivo do trimestre.

Além disso, o Lucro Líquido foi suportado pelos efeitos cambiais que reduziram os custos dos títulos estrangeiros.

Mesmo assim, temos um rating Neutro para a Cemig por valuation. Vemos as iniciativas de redução de custos e desinvestimento de ativos non-core como uma agenda positiva, mas a maior parte de seus benefícios parece já contemplada nos preços atuais.

A venda de ativos não essenciais e a agenda de privatizações podem desencadear uma reavaliação das ações. O projeto de privatização pode ser um gatilho para uma reavaliação das ações, mas o momento ainda é incerto. 

Pontos fortes

  1. Opção beta para investidores que procuram alto risco/retorno;
  2. A execução do programa de economia de custos poderia gerar uma surpresa positiva.

Riscos

  1. Alocação desfavorável de capital;
  2. Baixo desempenho operacional;
  3. Desdobramentos desfavoráveis ​​de investigações ou interferência política.

Sobre a Cemig

A Companhia Energética de Minas Gerais - Cemig, fundada em 22 de maio de 1952, é uma holding composta por mais de 174 empresas e com participações em consórcios e fundo de participações, além de possuir ativos e negócios em 24 estados brasileiros e no Distrito Federal. Atua nas áreas de geração, transmissão, distribuição e comercialização de energia elétrica, e ainda na distribuição de gás natural, por meio da Gasmig, e no uso eficiente de energia, por meio da Efficientia.

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A Safra Corretora não tem obrigação de atualizar, modificar ou alterar este relatório, tampouco de comunicar o leitor deste relatório, salvo quando deixar de cobrir qualquer das empresas analisadas neste relatório. As opiniões, estimativas, informações e projeções aqui expressas constituem a opinião do analista no momento em que emitiu o presente relatório e podem ser alteradas sem qualquer aviso. Preços e disponibilidade dos instrumentos financeiros são apenas indicativos e estão sujeitos a alterações, independentemente de qualquer aviso. Os instrumentos discutidos nesse relatório podem não ser adequados a todos os investidores. Este relatório não considera objetivos de investimento, situação financeira e patrimonial ou interesses particulares de qualquer investidor. Os investidores devem obter ou realizar análise independente, considerando sua situação financeira e seus objetivos de investimento, antes de tomar uma decisão de investimento. 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