A Vale (VALE3) realizou seu Dia do Investidor com foco em novos produtos, criados para ajudar a atingir as metas de redução de emissões e sustentar os prêmios de preço no longo prazo.

O objetivo de capacidade de médio prazo de 400 milhões de toneladas por ano de minério de ferro foi reafirmado, mas foi estendido e não deve ser alcançado até o final do ano de 2022. Mais uma vez, a administração declarou seu valor sobre a abordagem de volume.

Além disso, para o Safra, a impressão é que a cisão e listagem do negócio de metais básicos não parece provável no curto prazo. Ao todo, mantemos nossa visão positiva sobre a Vale (VALE3) com base no forte fluxo de caixa esperado e retornos de dividendos potenciais atraentes, enquanto a empresa está tomando medidas para se manter bemsucedida em um ambiente de emissões mais baixas.

VALE3 prepara transição ecológica

Boa parte da apresentação foi focada em produtos e iniciativas para fazer frente aos menores requisitos de emissão da indústria siderúrgica, principal cliente da Vale (VALE3).

A empresa apresentou o briquete verde, produto desenvolvido e patenteado pela empresa cujo processo produtivo apresenta menores emissões de carbono, uso de água e geração de particulados e gases do que os processos de pelotização e sinterização.Três plantas com capacidade total de 6,8 milhões de toneladas estão em construção e com início previsto para 2023.

Outra iniciativa é o processo de concentração a seco que pode ser usado para produzir sinter de alto teor e pellet feed a partir de minério de baixo teor sem uso de água. Uma planta com 1,5 milhão de toneladas de capacidade está em construção e também deve iniciar em 2023.

Embora a produção comercial não seja esperada antes de 2023 e a adoção desses produtos possa ser gradual, vemos as iniciativas para participar positivamente na produção de aço de baixa emissão com o potencial de manter a Vale como fornecedora de produtos de alta qualidade que podem continuar a ter um preço premium à medida que processos de produção mais limpos ganham importância.

A empresa reafirmou seus objetivos de capacidade de médio e longo prazo de 400 milhões e 450 milhões de toneladas por ano, respectivamente.

A marca de 400 milhões, no entanto, não deve mais ser alcançada até o final do ano de 2022, uma vez que o ramp up no sistema do Norte é impactado negativamente pelo licenciamento mais lento do que o esperado, a necessidade de converter totalmente uma planta para processamento a seco para o projeto Gelado e a necessidade de um britador adicional no S11D.

A capacidade no final de 2022 é agora esperada em 370 milhões de toneladas, em comparação com 343 milhões estimados para o final de 2021 e 335 milhões atualmente. A projeção para a produção de 2021 permanece entre 315 e 335 milhões de toneladas.

Dividendos de VALE3

Segundo a administração, o conselho deve aprovar o pagamento de dividendos extraordinários neste mês, além dos US$5,3 bilhões já indicados pela empresa e que equivalem a um rendimento de 5,9%. Metais básicos geram uma possibilidade, mas não a curto prazo.

A administração informou que a reestruturação societária que resultará na criação de uma empresa de metais básicos (mas ainda uma subsidiária integral da Vale) deverá estar concluída no 1T22. A decisão de fazer o IPO da unidade, no entanto, ainda não foi tomada e a listagem só seria feita após a aprovação dos projetos de expansão da divisão e de considerações estratégicas e de financiamento.

Crise hídrica

A administração não prevê nenhum impacto significativo de restrições no fornecimento de eletricidade no Brasil e disse que poderia lidar com isso reduzindo a atividade em linhas de negócios com maior consumo de energia e menor contribuição para os resultados, como manganês, enquanto mantém as operações de minério de ferro e ferrovias em funcionamento, embora este não seja o seu caso base.

VALE3 no 2º tri

Os resultados da Vale (VALE3) no 2T21 foram impulsionados por preços altos e maiores volumes de minério de ferro. O EBITDA ajustado de US$ 11 bilhões foi 32% maior no trimestre, uma vez que os preços realizados do minério de ferro foram 18% maiores e os volumes 13% acima do 1T21.

O EBITDA trimestral ficou 7% abaixo de nossa estimativa, principalmente porque os preços realizados ficaram 5% abaixo do previsto, enquanto o lucro líquido ficou 15% acima de nossa estimativa, devido às maiores receitas de câmbio.

De acordo com a Vale (VALE3) e seguindo sua política de payout, pelo menos US$ 5,3 bilhões devem ser pagos a título de dividendos em setembro, o que equivale a um yield de 4,6%, o que levaria o yield total em 2021 para cerca de 10%.

O lucro líquido da Vale (VALE3) totalizou US$ 7,6 bilhões no 2T21, acima dos US$ 5,5 bilhões do trimestre anterior, principalmente devido ao maior EBITDA e melhores resultados financeiros. Estes foram parcialmente compensados por encargos relacionados à redução ao valor recuperável de ativos do negócio de carvão e provisões adicionais relacionadas à Fundação Samarco/Renova.

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O fluxo de caixa livre de US$ 6,5 bilhões da Vale (VALE3) no 2T21 foi usado para dividendos, recompra de ações e pré-pagamento do project finance na África. Com isso, a Vale encerrou o 2T21 com uma posição de caixa líquido de US$ 738 milhões, contra US$ 505 milhões no 1T21.

A dívida líquida expandida aumentou para US $ 11,5 bilhões de US$ 10,7 bilhões no 1T21, refletindo a valorização do real e a provisão adicional para a Samarco.

Vale a pena investir em VALE3?

  1. Alta qualidade do minério de ferro - não necessita de um processo de purificação, que implicaria em custos operacionais mais altos. Como resultado, temos que seus custos de produção são um dos mais baixos da setor;
  2. Mix de estoques offshore são uma estratégia importante dada a distância dos principais clientes na China.

Quais os riscos ao investir em VALE3?

  1. Desaceleração do mercado chinês;
  2. Aumento da volatilidade dos preços das commodities; 
  3. Flutuações cambiais;
  4. Possível, mas improvável, intervenção do governo.

Sobre a Vale

A Vale, negociada na B3 sob o ticker VALE3, é uma mineradora multinacional brasileira e uma das maiores operadoras de logística do país, líder em produção de minério de ferro, pelotas e níquel. Também tem importantes operações nas áreas de Logística, Energia e Siderurgia.

Está presente em 27 países com diferentes operações e atividades e é uma das mineradoras mais negociadas nas bolsas de valores de todo o mundo. As ações da VALE3 somam valor de mercado de mercado de aproximadamente US$ 60 bilhões, e a empresa tem cerca de 220 mil acionistas em todos os continentes.

Ações da Vale (VALE3)

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