Na semana passada, foram divulgados os últimos indicadores de atividade referentes ao mês de março, dados que revelaram uma profunda contração já no primeiro mês em que foram adotadas as restrições de funcionamento de parte dos estabelecimentos comerciais e industriais.

Ao computar os resultados divulgados pelo IBGE no comércio e serviços, e considerando também o fraco desempenho da indústria no trimestre, nossa equipe de Macroeconomia passou a projetar uma queda ainda mais pronunciada do PIB no primeiro trimestre. Agora é esperado um recuo de 2,0%, ante estimativa anterior de baixa de 1,3%.

Além disso, alguns outros fatores levaram o time do Safra a piorar a projeção do PIB em 2020. Entre eles, a extensão da quarentena para parte do mês de junho e a incerteza com relação ao cenário político, que afeta a expectativa de se voltar à agenda de reformas no curto prazo. Assim, de queda de 4,4%, nossa equipe projeta agora uma contração de 5,2% para o PIB em 2020.

Nossos especialistas destacam que a queda acentuada da Selic e parte dos benefícios anunciados pelo governo podem impedir uma queda ainda mais pronunciada. Contudo, a depender da evolução do cenário político, que pode manter o nível de incerteza elevado por mais tempo, afetando a confiança dos agentes, a contração do PIB pode ser ainda maior que a esperada.

É importante lembrar que todas as projeções para a atividade econômica durante a pandemia estão cercadas de baixo grau de confiabilidade, por se tratar de uma situação sem precedentes.