Nos últimos dias, ficou claro que a única maneira de conter o crescimento do contágio do coronavírus é uma redução drástica na circulação de pessoas. Já observamos diversas cidades importantes fechando parcialmente o comércio e diversas empresas anunciaram a interrupção temporária de suas produções. 

Nesse cenário, a previsão da nossa equipe de Macroeconomia para o crescimento do PIB foi bastante reduzida. Nosso time projetava um crescimento de 1,6% e agora espera uma queda de 0,3% em 2020. 

O governo tem editado uma série de medidas para tentar amenizar os efeitos dessa situação sobre a atividade econômica. O foco de algumas medidas é minimizar os efeitos sobre o emprego, enquanto outras são direcionadas à população mais vulnerável e à área de saúde. 

A equipe econômica do governo tem tomado cuidado para que o impacto negativo dessas medidas sobre as contas públicas fique restrito a 2020. Os economistas do Safra não enxergam, portanto, uma deterioração estrutural permanente das contas públicas. 

Confira abaixo as explicações de nossos especialistas:

O cenário de queda de PIB fez nosso time de Macroeconomia reduzir ainda mais a projeção de inflação para este ano, que estava em 3% e agora passa a ser de 2,5%.

Já o câmbio vai continuar bastante pressionado no curto prazo. Ao mesmo tempo em que enxergamos muita incerteza em relação ao cenário global e à aversão a risco, o Banco Central tem optado por fazer apenas intervenções pontuais no mercado de câmbio e, com isso, a moeda ainda segue bastante pressionada.

Acreditamos que ao final do ano, quando as economias passarem a se recuperar e houver uma queda na aversão a risco, parte dessa desvalorização deve ser devolvida. Acreditamos que o dólar deve fechar a R$ 4,50.

Respondendo a esse cenário, como esperado, o Banco Central cortou a Selic em 0,5 ponto porcentual na reunião de ontem, levando a taxa a 3,75% ao ano. O Copom mostrou grande preocupação com o risco de a situação fiscal se deteriorar de modo permanente. O comunicado do Banco Central declarou que o novo patamar da taxa de juros é adequado ao momento atual. No entanto, também destacou que os próximos passos da política monetária vão depender da evolução do cenário. Assim, a autoridade monetária deixou a porta aberta para eventuais novos cortes.

Nosso time reforça que a questão fiscal deve ficar restrita a 2020. Ou seja, não vemos uma mudança permanente na situação das contas públicas. Acreditamos também que o cenário de forte desaceleração da atividade vai fazer o Banco Central enxergar espaço para um corte adicional.

Acreditávamos em um movimento de 0,25 ponto porcentual na reunião de maio, como consta no vídeo divulgado. Nossos especialistas, porém, fizeram um ajuste em seguida e atualizaram as estimativas. Agora, a equipe de Macroeconomia acha mais provável uma redução de 0,5 ponto, o que coloca a Selic em 3,25% ao ano.

Estratégia de Investimento
Os impactos na economia serão fortes, mas veremos uma recuperação na sequência. Ou seja, o cenário para os investimentos continua volátil no curto prazo. Mas, apesar das constantes revisões no campo econômico, a visão do Banco Safra sobre os investimentos permanece praticamente a mesma, explica nosso estrategista Jorge Sá.

Por isso, para quem já tem seus investimentos alocados, a dica é ter atenção redobrada antes de fazer qualquer movimentação na carteira. Os preços de muitos ativos sofreram variações abruptas e encontram-se em patamares inferiores aos do início de 2020.

Consideramos que no médio ao longo prazo a tendência será de recuperação nos preços. Desfazer-se de tais ativos neste momento de preços depreciados representaria a possibilidade de não participar do processo de retomada.

Já para quem tem recursos novos a alocar, existem oportunidades praticamente em todas as classes de ativos: renda fixa, fundos de investimentos multimercados e renda variável.

Na renda fixa, por exemplo, temos visto uma abertura na curva de juros. Isso significa que, apesar de o Copom seguir cortando a taxa Selic, os agentes do mercado estão negociando títulos de renda fixa de médio e longo prazos com taxas elevadas, como não víamos há algum tempo.

Indicamos as operações prefixadas como as mais atraentes neste momento de mercado, mas papéis em CDI e IPCA também têm retornos convidativos, e as oportunidades estão em diversos vencimentos. Como já falamos na última atualização de mercado, nessa classe de ativos temos opções em papéis com toda a solidez do Safra, como CDBs, Letras Financeiras, LCIs e LCAs.

Os fundos multimercados, com as suas possibilidades de posicionamento em diversos mercados, proporcionam ampla atuação, investindo em ativos que apresentam boas oportunidades e também montando posições defensivas para proteção, quando necessário.

É uma gestão dinâmica, que sempre busca retornos maiores no médio prazo. As cotas flutuam diariamente, fruto das variações de mercado, então podemos ter algumas oscilações negativas principalmente no curto prazo, mas é uma sugestão fortemente indicada pelo Safra a seus clientes. Destacamos nesta classe um fundo com a experiência de uma gestão que já enfrentou com sucesso diversas outras crises e que tem mais de 11 anos de histórico: o Safra Galileo.

A renda variável segue como alternativa de diversificação para as carteiras que são construídas de modo equilibrado, de acordo com cada perfil de investimento, especialmente para os moderados e arrojados. Existem boas opções no momento, ainda que o tom seja de muita cautela. Como uma alternativa de estratégia defensiva, ações de empresas que são boas pagadoras de dividendos se sobressaem neste momento.

As possibilidades aqui também são muitas: COEs, que garantem seu principal investido, fundos de investimentos em ações, em que gestores especializados escolhem os papéis mais indicados para cada uma das estratégias, e as nossas operações na Safra Corretora, permitindo aos clientes participarem diretamente das operações nas bolsas.

Mais uma vez, antes de tomar qualquer decisão, reforçamos a sugestão de conversar com um de nossos especialistas. Seguimos atentos às mudanças do mercado e voltaremos com qualquer atualização que for necessária. Este é o compromisso Safra em prestar continuamente o melhor serviço de orientação aos seus clientes.