O IPCA de março registrou alta de 0,93% na comparação com fevereiro, segundo dados divulgados pelo IBGE na manhã desta sexta-feira. Esta foi a maior inflação para um mês de março desde 2015, mas o resultado veio abaixo da nossa projeção e do mercado (+1,04% e +1,03%, respectivamente).

Na leitura em 12 meses, o IPCA acumula alta de 6,10% em março, ante 5,20% registrados em fevereiro. A meta para a inflação em 2021, definida pelo Conselho Monetário Nacional (CMN), é de 3,75%, com tolerância de 1,5 ponto percentual para cima ou para baixo, ou seja, podendo oscilar entre 2,25% e 5,25%.

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Em geral, o resultado do IPCA de março trouxe um alento para o cenário de inflação do país, que sofreu diversas revisões altistas nas expectativas do mercado. Contudo, continuaremos monitorando os riscos e reafirmamos nossa projeção de 4,9% para a inflação de 2021.

Detalhes do IPCA de março

A surpresa baixista no IPCA de março veio da categoria de "Transportes", apesar dos importantes reajustes na Gasolina e Etanol, que avançaram bem abaixo do esperado por nós. Ademais, a categoria de "Saúde" também nos surpreendeu para baixo.

Inflação de março de 2021: IPCA avança 0,93% na comparação com fevereiro

Com esse resultado, a média dos núcleos em 12 meses se encontra em 3,49% (ante 3,18% no mês anterior).

Além disso, apesar do resultado positivo do IPCA, o grupo de "Serviços Subjacentes" avançou na margem (de +0,34% para +0,50%), enquanto os bens "Industrializados Subjacentes" desaceleraram de +0,59% para +0,27%. Isso pode ser um sinalização importante para ser monitorada nas próximas divulgações.