Como já explicamos em outros episódios, grande parte da inflação observada no ano passado veio dos preços dos combustíveis e das contas de luz. Se, por um lado, a cotação do petróleo segue pressionada, por outro, a situação da energia elétrica mudou bastante.

As chuvas vieram bem cedo em 2021, e em volume substancialmente acima da média histórica. Assim, os reservatórios das hidrelétricas estão melhorando rapidamente, atingindo níveis notáveis para esta época do ano.

Essa rápida recuperação tem permitido um menor uso das usinas térmicas, que são mais caras, o que reduz substancialmente o custo da geração no país. Esse alívio ainda não foi repassado para os consumidores, que ainda estão sujeitos à bandeira tarifária de escassez hídrica, com o objetivo de cobrir os custos de geração no período de seca.

O Safra acredita que esse equilíbrio será alcançado em maio, tornando desnecessária a cobrança das bandeiras mais caras. Ou seja, em maio, a tarifa deve refletir mais de perto a disponibilidade de água no momento, o que permitiria a adoção da bandeira amarela, ou mesmo verde, em que não há cobrança adicional.

O nosso cenário-base prevê que a passagem para a bandeira amarela traria um impacto de menos 0,4 ponto percentual na inflação de 2022.

Isso, somado à fraqueza da demanda doméstica, reforça a previsão de uma redução importante do IPCA para 4,7% neste ano, um número menor do que a mediana das estimativas do mercado, que já se aproxima de 5,6%.

COEs Safra

O provável arrefecimento da inflação ao longo dos próximos meses é uma ótima notícia. Mas é importante lembrar que um portfólio diversificado de maneira adequada deve sempre contar com uma parcela estrutural atrelada a índices de preços.

Para os clientes do Safra, essa proteção pode ser realizada por meio de diversos tipos de investimento, entre eles as estratégias Inflation, estruturadas pela nossa Tesouraria com desempenho atrelado à inflação e a outros ativos.São diversos COEs que trazem em comum a garantia de que a rentabilidade mínima será a aplicação inicial corrigida pela variação do IPCA no período.

Um exemplo é o novo COE Inflation Inverse Dólar, com exposição a ganhos alavancados com a desvalorização da moeda americana frente ao real. Há ainda o COE Inflation Infinity SPX, que permite que o investidor participe de uma eventual recuperação do S&P 500, sem correr o risco de oscilações negativas.

São alternativas capazes de elevar o potencial de retorno dos portfólios, sem exigir que o investidor tenha um perfil mais arrojado. Em contrapartida, os COEs funcionam com vencimentos mais longos, por isso é preciso observar se os prazos oferecidos estão alinhados com o objetivo de investimento.

E vale lembrar que, além de ações e moedas, é possível explorar outras classes por meio dos produtos estruturados do Safra, a exemplo do COE Dual Index, que traz exposição pós-fixada ao CDI, seguida de um retorno prefixado.