O Banco Central divulgou nesta quinta-feira, 24, o Relatório de Inflação relativo ao terceiro trimestre, complementando as informações fornecidas na ata da última reunião do Copom.

A equipe de Macroeconomia do Safra destaca que as projeções para o IPCA em todos os quatro cenários para 2021 ficaram entre 0,75 a 1,15 ponto porcentual abaixo da meta de inflação estabelecida pelo BC. Isso reforça a leitura de que o BC mostra hoje baixa propensão a realizar apertos monetários.

Entretanto, o cenário de estabilidade da Selic poderia levar a inflação de 2022 a ficar até 0,3 ponto porcentual acima da meta, a depender do câmbio. Isso, além da preocupação com questões prudenciais, reforça a visão do nosso time de fim do ciclo de queda da taxa de juros.

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A mensagem do relatório não foi diferente daquela trazida pela ata do Copom, mantendo o forward guidance apesar do elevado grau de incerteza, e destacando que o cenário de inflação segue benigno apesar da pressão de curto prazo.

A novidade, segundo nossos economistas, ficou por conta da análise sobre o repasse da inflação dos produtores para os consumidores, na qual o BC destaca que as condições atuais da economia, em particular o elevado grau de ociosidade, podem contribuir para que um eventual repasse seja menor do que o usual.

Destaque também para a revisão das projeções de crescimento. Agora o BC espera contração de 5,0% no PIB em 2020 (a estimativa anterior era de queda de 6,4%) e de crescimento de 3,9% em 2021. Dessa maneira, nosso time segue prevendo estabilidade da taxa Selic em 2020 e 2021.