As vendas do varejo recuaram 0,1% em novembro ante outubro. Este é o resultado no conceito restrito, quando se excluem segmentos como veículos e materiais de construção. O resultado veio abaixo do consenso de mercado, que projetava alta de 0,3%, mas ligeiramente acima da projeção do nosso time de Macroeconomia, que estimava recuo de 0,2%.

O resultado de novembro interrompe uma sequência de seis leituras positivas consecutivas. Já na comparação com novembro de 2019, registrou-se alta de 3,4%. No trimestre encerrado em novembro, as vendas cresceram 4,3% na comparação com o trimestre anterior.

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Já as vendas do varejo ampliado, que incluem os grupos de veículos e materiais de construção, cresceram 0,6% na margem em novembro, abaixo de nossa projeção de crescimento de 1,1% e do consenso do mercado, que estimava alta de 1,0%. Nessa leitura, em relação ao mesmo mês do ano anterior, o crescimento foi de 4,1%.

Detalhes da divulgação

Para o nosso time de Macroeconomia, a maior surpresa da divulgação foi a queda de 2,2% na margem no grupo "Supermercados", a principal categoria da pesquisa, 46% do varejo restrito e 31% do varejo ampliado.

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Porém, uma queda de tal categoria já era esperada pelos nossos especialistas, dado que esta encontra-se em nível historicamente bastante elevado. Além disso, com o avanço da flexibilização das medidas restritivas por conta da pandemia, continuamos a esperar uma mudança no padrão de consumo, substituindo o consumo de bens por serviços.

Em suma, a abertura confirmou o esperado arrefecimento das categorias que estão em patamares consideravelmente acima do nível de 2019. Por outro lado, as categorias atrasadas no ciclo de recuperação continuaram sua trajetória de recuperação.

Os resultados em "Vestuário" e "Veículos", por exemplo, que estão atrasados no ciclo de recuperação, registraram algumas das maiores altas no mês, com avanços de 3,6% e 3,5% na margem, respectivamente, embora dentro do esperado.

Projeções

Desta forma, a abertura dos números corrobora a avaliação dos nossos especialistas para as vendas varejistas no país. Nossa projeção preliminar do varejo restrito para dezembro está em 0,0% na variação mensal e 7,0% na variação interanual.

Já para o varejo ampliado, nossa projeção está em 0,5% e 8,0%, respectivamente. Nossa projeção para o PIB de 2020 está em -4,1% e para 2021 está em 4,2%.