A Petrobras (PETR3 e PETR4) divulgou ontem os números operacionais do segundo trimestre de 2020. Os analistas da Safra Corretora destacam que os fortes volumes de exportação ajudaram a mitigar o impacto da redução da demanda doméstica por petróleo, especialmente em abril, quando a utilização das refinarias era baixa e as exportações da commodity atingiram um recorde de 1 milhão de barris por dia.

A produção na divisão de exploração e produção caiu 3,7% no trimestre, ante os três primeiros meses do ano, refletindo a parada de plataformas que operam em águas rasas, bem como algumas interrupções temporárias. Em relação ao mesmo período de 2019, no entanto, a produção aumentou 6,4%, como resultado do forte crescimento de 30,7% nos campos do pré-sal.

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No refino, a matéria-prima processada caiu na duas bases de comparação, com uma taxa de utilização média de 70% no trimestre, refletindo a queda na demanda devido à pandemia. No entanto, a queda foi mais acentuada no início do trimestre. Em abril, a utilização foi de 59%.

Em conseqüência do menor processamento da matéria-prima, a produção da maioria dos subprodutos caiu sequencialmente ante o trimestre imediatamente anterior: diesel (-2,4%), gasolina (-19,4%) e óleo combustível (-3,1%), embora este último tenha se beneficiado do aumento das exportações de combustíveis de navios com baixo teor de enxofre. Os volumes importados de gasolina foram 88% menores no trimestre anterior, enquanto as importações de diesel caíram para zero.

Projeção de resultado financeiro

A estimativa dos analistas Conrado Vegner e Victor Chen é que a estatal tenha registrado um lucro operacional (EBITDA ajustado) de R$15,697 bilhões no segundo trimestre, uma queda de 51% na comparação interanual, em linha com as estimativas do resto do mercado. Além disso, a empresa deve mostrar nesse período um prejuízo líquido de R$ 5,745 bilhões, após ter lucro líquido de R$18,651 bilhões no mesmo período de 2019.

Nesse contexto, nossos especialistas mantêm a recomendação de compra para as ações da Petrobras, tendo em vista que os resultados deverão melhorar com a recuperação dos preços do barril de petróleo e com a política da empresa de concentrar esforços em ativos mais rentáveis. O preço-alvo no ano para PETR3 é R$ 27,20 e para PETR4 é R$ 26,10.