A Petrobras (PETR4) divulgou nesta quarta-feira, 28, o seu balanço referente ao 3º trimestre. O time de análise da Safra Corretora destaca que os números revelam uma forte recuperação em relação aos meses anteriores, mais impactados pela pandemia.

petr _1_.pngO bom desempenho foi desencadeado pela melhora tanto na demanda doméstica, quanto nos preços do barril de petróleo, explicam nossos analistas Conrado Vegner e Victor Chen.

Além disso, os custos de extração continuaram a cair e atingiram US$ 6,09 por barril, antes dos impostos de produção, efeito da maior atividade nos campos de pré-sal, que são mais eficientes.

Nossa equipe ressalta ainda o aumento expressivo da receita com vendas de diesel e gasolina, diante da maior demanda por transporte.

Prejuízo de R$ 1,5 bi

A Petrobras reportou um Ebitda ajustado de R$ 33,4 bilhões, 22% acima da projeção da Safra Corretora. Isso aconteceu principalmente por causa do efeito positivo, no refino, da elevação do preço do petróleo nos estoques. Na divisão de exploração e produção, contribuíram os menores custos de extração.

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Ainda assim, a empresa registrou prejuízo líquido de R$ 1,5 bilhão, pressionada por itens não recorrentes, como o ágio na recompra de títulos de dívida (-R$ 2,8 bilhões) e adesão aos programas de anistia fiscal no RJ e ES (-R$ 1,9 bilhão).

Nossos especialistas calculam que, excluindo eventos assim, a Petrobras teria registrado lucro líquido de R$ 3,0 bilhões no trimestre.

Revisão de investimentos

A Petrobras revisou seu portfólio de exploração e produção, definindo o plano de investimentos para a faixa entre US$ 40 bilhões e US$ 50 bilhões em cinco anos. O plano anterior era de US$ 64 bilhões para o período entre 2020 e 2024.

As principais reduções ocorreram nos ativos exploratórios e fora do pré-sal, uma vez que a empresa mantém o foco na desalavancagem e priorização dos projetos de maior retorno, que possam ser rentáveis com o preço do barril cotado a partir de US$ 35.

Nosso time destaca também que a geração de caixa no trimestre ajudou a reduzir a dívida líquida da estatal para R$ 373 bilhões, mantendo a relação com o Ebitda estável em 2,3 vezes.

Na visão de Vegner e Chen, a meta da Petrobras de maximizar valor, em vez de produção, deve se traduzir em maior eficiência operacional e, consequentemente, melhores resultados.

Eles lembram que, no curto prazo, a volatilidade do preço do petróleo pode limitar o desempenho das ações, mas a perspectiva segue positiva para a empresa, com recomendação de compra. Nosso preço-alvo é de R$ 28,50 para PETR4 em 2021.