Somadas à turbulência no exterior, as incertezas políticas e fiscais no Brasil levaram o Ibovespa a registrar a sua pior semana em 2021. O índice de ações fechou com queda semanal de 7,1%, aos 110 mil pontos. No acumulado de fevereiro, o recuo foi de 4,4 %.

Internamente, o mercado acompanhou as oscilações da Petrobras, que responde por quase 10% do principal índice de ações do país. Os papéis preferenciais da estatal ficaram entre os destaques negativos na B3 durante a semana (PETR4; -18,6%), ao lado de Gafisa (GFSA3; -19,7%) e Locaweb (LWSA3; -17,8%).

Já entre os melhores desempenhos semanais estiveram as ações de Lojas Americanas (LAME3; +22,0%), Bemobi Tech (BMOB3; +15,2%) e Eletrobras (ELET6; +11,9%). A estatal de energia ganhou força com a medida provisória para privatizar a companhia, mas o Safra pondera que ainda há incertezas importantes no horizonte.

Quanto ao mercado de câmbio, o dólar avançou 4,0% na semana, e terminou o mês com ganho de 2,5% , cotado acima de R$ 5,60. O movimento esteve em linha com a piora nos preços lá fora, em meio à abertura das taxas de juros americanas.

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Nos Estados Unidos, o S&P 500 perdeu 2,5% na semana e subiu 2,6% em fevereiro. Na Europa, o Stoxx 600 caiu 2,4% em cinco dias, mas ainda assim conseguiu leve ganho de 0,5% no mês.

Entenda abaixo o que movimentou os últimos dias.

Petrobras: lucro recorde, mas governança preocupa

A semana começou com o derretimento das ações da Petrobras, por conta dos temores em relação à troca de comando na estatal. A aversão a empresas controladas pelo governo também contaminou os papéis do Banco do Brasil.

O Safra não retirou a recomendação de compra para os papéis da Petrobras, já que ainda não está clara qual seria a linha adotada pela nova gestão.

A companhia não apresenta hoje a mesma fragilidade financeira de anos anteriores, e um descolamento entre os preços locais dos combustíveis e a cotação internacional do petróleo já fazia parte de nosso cenário-base para a estatal.

No entanto, como a incerteza em relação à política de reajustes se traduz em um custo de capital maior, o preço-alvo que o Safra calcula para as ações da empresa passou de R$ 40 para R$ 29,50.

Essa leitura foi mantida mesmo após o anúncio de lucro recorde da Petrobras de quase R$ 60 bilhões no último trimestre de 2020. A cifra veio bem acima do esperado, mas foi impulsionada por fatores não recorrentes.

PEC Emergencial é adiada

O fôlego do Ibovespa diminuiu também em razão das dúvidas quanto à votação da PEC Emergencial no Senado, que estava prevista para começar na quinta-feira.

A cautela vem da possibilidade de que o texto se limite a abrir novos pagamentos emergenciais, sem prever medidas para conter despesas.

Juros nos EUA derrubam ações

No exterior, o movimento de cautela está relacionado ao cenário de juros mais elevados projetado por parte do mercado, mesmo após discursos de Jerome Powell, presidente do Fed, na direção contrária.

Ele reafirmou mais de uma vez nesta semana que os níveis dos preços e do emprego ainda estão bem abaixo da meta da instituição, sinalizando que as medidas de estímulo não devem ser alteradas por lá.

Mesmo assim, verificamos uma sequência de altas nas taxas dos títulos públicos americanos, movimento que reduz a atratividade dos investimentos de risco.

O título prefixado de dez anos, referência no mercado por lá, chegou a oferecer rendimento acima de 1,6% na quinta-feira, um nível pré-pandemia.

Nova projeção de inflação

O Safra mudou o seu cenário-base para o IPCA em 2021. De 3,4%, nossa previsão passou agora para 3,9%, um pouco acima do centro da meta perseguida pelo Banco Central. Entre os fatores que explicam o ajuste estão os altos níveis do dólar e das commodities agrícolas.

Depois dessa revisão, foi divulgado o IPCA-15 de fevereiro, que ficou em 0,48%. Os preços ligados à educação registraram a maior variação no mês, mas, mesmo assim, vieram abaixo da nossa estimativa.

Desemprego e contas públicas

O IBGE revelou que a taxa de desemprego no último trimestre de 2020 foi de 13,9%, em linha com a mediana do mercado. A população ocupada atingiu 85,4 milhões de pessoas, e a taxa de participação avançou ao patamar de 56,6%, nível ainda baixo. Caso a taxa de participação estivesse na média histórica, a taxa de desemprego seria de 23,1% na série ajustada sazonalmente.

Sobre o resultado primário do setor público consolidado em janeiro, houve superávit de R$ 58,4 bilhões, melhor do que as projeções. O déficit primário em 12 meses alcançou assim 9,43% do PIB. Já a dívida bruta foi a R$6,67 trilhões, equivalente a 89,7% do PIB.

Análise de vacinas continua a progredir

No Brasil, a Anvisa concedeu o seu primeiro registro definitivo a uma vacina contra a Covid. A autorização foi dada à Pfizer, que ainda negocia com o governo brasileiro a disponibilização da sua vacina no país.

Já a agência sanitária dos Estados Unidos confirmou que o imunizante da Johnson & Johnson, administrado em dose única, é eficaz contra o coronavírus, inclusive contra algumas das novas variantes mais transmissíveis.