As ações da Vale estão passando por um 2020 de fortes ganhos, com valorização em torno de 60%, chegando a suas máximas históricas. E a perspectiva segue positiva.

Nossos analistas da Safra Corretora, em relatório assinado por Conrado Vegner e Victor Chen, revisaram as projeções para a companhia e agora estimam um preço-alvo de R$ 98 para a ação VALE3, de R$ 74,40 na estimativa anterior. A recomendação de compra foi reforçada. No fechamento desta quinta-feira, a ação era negociada a R$ 85,00.

No documento, nossos especialistas afirmam que a nova projeção tem como base a forte geração de fluxo de caixa esperada e distribuição de dividendos de 8,9% em 2021 e de 8,6% em 2022, o que reflete os preços resilientes do minério de ferro. Este cenário, afirmam, mais do que compensou a previsão de produção mais baixa.

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O preço do minério de ferro tem surpreendido positivamente, alcançando os níveis mais altos desde 2013, principalmente como resultado da demanda chinesa. Nosso time de análise projeta que os preços continuarão fortalecidos no curto prazo, por causa da queda sazonal de produção no primeiro trimestre e pelos baixos níveis de estoque nos portos chineses.

A estimativa é de preço médio de US$ 100 por tonelada em 2021 e US$ 85 por tonelada em 2022. Anteriormente, as estimativas eram de US$ 75 por tonelada e US$ 65 por tonelada, respectivamente.

Na análise fundamentalista, os especialistas olham com atenção os múltiplos, que são relações entre diferentes números para identificar, de modo geral, se uma ação está barata ou cara. E, para a Vale, nossos especialistas identificaram um desconto de aproximadamente 35% na comparação com as mineradoras australianas, de acordo com a métrica que leva em conta a relação entre o valor da empresa sobre o Ebitda projetado para 2021.

ASG

A mineradora também vem reafirmando a importância das iniciativas ESG, sigla que em português é traduzida para o ASG e remete a responsabilidades ambientais, sociais e de governança.

Nossos especialistas afirmam que esta visão sobre o ASG pode levar a um desconto menor em relação a seus concorrentes, mas ressaltam que essas ações possuem impacto gradual ao longo do tempo.

Produção

A equipe de análise de nossa Corretora também reduziu a produção esperada de minério de ferro, seguindo a visão da própria empresa. Agora, é projetado um volume de 320 milhões de toneladas em 2021 (de 350 milhões de toneladas) e 350 milhões de toneladas em 2022 (de 390 milhões de toneladas). De 2024 em diante, é esperada uma produção anual de longo prazo de 390 milhões de toneladas.

Bradespar

O novo cenário para VALE3 também se reflete nas ações da Bradespar. O preço-alvo de BRAP4 foi elevado de R$ 49 para R$ 71 para o final de 2021.

Essa projeção tem como base o preço-alvo para VALE3 e considera um desconto de 15% da holding. Considerando que o desconto atual está próximo da estimativa justa, nossos especialistas ressaltam que a preferência é pelas ações da Vale em detrimento de Bradespar, embora a recomendação para ambas seja de compra.

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